De Federal Reserve ontketent een nieuwe renteverhoging

De Federal Reserve verhoogde woensdag voor de vierde keer op rij haar referentierente met driekwart punt, maar liet doorschemeren dat ze binnenkort de omvang van haar renteverhogingen zou kunnen verminderen.

Het besluit van de Fed verhoogde de belangrijkste korte rente naar een bandbreedte van 3,75% tot 4%, het hoogste niveau in 15 jaar. Het was de zesde renteverhoging door de centrale bank dit jaar – een opeenvolging die hypotheken en andere consumenten- en zakelijke leningen steeds duurder heeft gemaakt en recessierisico’s heeft vergroot.

Maar in een verklaring suggereerde de Fed dat ze binnenkort zou kunnen overschakelen naar een meer bewust tempo van renteverhogingen. De komende maanden, zei ze, zal ze kijken naar het cumulatieve effect van haar grote renteverhogingen op de economie. Hij merkte op dat het verhogen van de rente enige tijd kost om de groei en de inflatie volledig te beïnvloeden.

Deze woorden gaven aan dat de beleidsmakers van de Fed misschien geloven dat de leenkosten voldoende stijgen om de economie te vertragen en de inflatie te verminderen. Als dat zo is, betekent dat dat ze de prijzen niet zo snel hoeven te verhogen als vroeger.

Voorlopig zetten de aanhoudende prijsinflatie en de stijgende leenkosten de Amerikaanse huishoudens echter onder druk en ondermijnen ze het vermogen van de Democraten om campagne te voeren voor de gezondheid van de arbeidsmarkt terwijl ze de controle over het Congres proberen over te nemen. Republikeinse kandidaten hebben Democraten aangevallen vanwege het straffende effect van inflatie in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen, die dinsdag eindigen.

De verklaring van de Fed werd woensdag vrijgegeven na haar laatste beleidsvergadering. Veel economen verwachten dat president Jerome Powell op een persconferentie aangeeft dat de volgende renteverhoging van de Fed in december slechts een half punt zou kunnen zijn, niet driekwart.

Doorgaans verhoogt de Fed de rente in stappen van een kwart. Maar nadat hij vorig jaar het bagatelliseren van de inflatie als waarschijnlijk van voorbijgaande aard had ingeschat, drong Powell er bij de Fed op aan de rente fors te verhogen om te proberen het lenen en uitgeven te vertragen en de prijsdruk te verminderen.

De laatste renteverhoging van woensdag viel samen met de groeiende bezorgdheid dat de Federal Reserve de kredietverlening evenzeer zou kunnen verkrappen als de economie zou doen ontsporen. De regering meldde dat de economie het afgelopen kwartaal is gegroeid en dat werkgevers nog steeds in een stevig tempo mensen aannemen. Maar de huizenmarkt stort in en consumenten verhogen hun bestedingen nauwelijks.

Hypotheekkoper Freddy Mac meldde dat de gemiddelde 30-jarige hypotheekrente, die een jaar geleden nog maar 3,14% was, vorige week boven de 7% uitkwam. De verkopen van bestaande woningen zijn al acht opeenvolgende maanden gedaald.

Blerina Uruci, een econoom bij T. Rowe Price, suggereerde dat de daling van de huizenverkopen de “kolenmijnkanarie” is die aantoont dat de renteverhoging van de Fed een rentegevoelige sector zoals huisvesting verzwakt. Orochi merkte echter op dat de renteverhogingen van de Fed de rest van de economie, met name de arbeidsmarkt of de consumentenvraag, nog niet noemenswaardig hebben afgeremd.

“Zolang deze twee componenten sterk blijven”, zei ze, “kunnen de beleidsmakers van de Fed niet rekenen op een lage inflatie” in de buurt van hun doelstelling van 2% voor de komende twee jaar.

Verschillende functionarissen van de Federal Reserve zeiden onlangs dat ze nog geen betekenisvolle vooruitgang hadden gezien in hun strijd tegen stijgende kosten. De inflatie steeg in september met 8,2% ten opzichte van 12 maanden eerder, net onder het hoogste niveau in 40 jaar.

Beleidsmakers kunnen echter het gevoel hebben dat ze het tempo van de renteverhogingen binnenkort kunnen vertragen, omdat enkele vroege indicaties zijn dat de inflatie in 2023 kan beginnen te dalen. De consumentenbestedingen, die onder druk staan ​​door hogere prijzen en duurdere leningen, groeien nauwelijks. Supply chain-crises nemen af, waardoor er minder tekorten zijn aan goederen en onderdelen. De loongroei is vlak, wat, indien gevolgd door een daling, de inflatoire druk zou verminderen.

De arbeidsmarkt blijft echter constant sterk, wat het voor de Fed moeilijk zou kunnen maken om de economie te kalmeren en de inflatie te beteugelen. Deze week meldde de regering dat bedrijven in september meer banen aankondigden dan in augustus. Er zijn nu 1,9 banen beschikbaar voor elke werkloze, wat een ongewoon groot aanbod is.

Een hogere ratio betekent dat werkgevers waarschijnlijk de lonen zullen blijven verhogen om werknemers aan te trekken en te behouden. Hogere arbeidskosten worden vaak doorberekend aan klanten in de vorm van hogere prijzen, wat leidt tot hogere inflatie.

Uiteindelijk verwachten economen bij Goldman Sachs dat de beleidsmakers van de Fed de beleidsrente in maart zullen verhogen tot bijna 5%. Dit is hoger dan de Fed zelf had voorspeld in haar vorige reeks prognoses in september.

Buiten de VS verhogen ook veel andere grote centrale banken de rente snel om te proberen de inflatie boven het Amerikaanse inflatieniveau af te koelen.

Vorige week kondigde de Europese Centrale Bank een tweede renteverhoging op rij aan, waarbij de rente in het snelste tempo in de geschiedenis van de eurovaluta werd verhoogd in een poging de inflatie te beteugelen, die vorige maand tot een record van 10,7% steeg.

Evenzo zal de Bank of England naar verwachting de rente donderdag verhogen in een poging de consumentenprijzen, die in het snelste tempo in 40 jaar stegen, te verlagen tot 10,1% in september. Zelfs nu de tarieven worden verhoogd om de inflatie te bestrijden, lijken zowel Europa als het VK af te stevenen op een recessie.