Waarom vertraagt ​​de Chinese economie en kan deze nog verslechteren?

HONG KONG (Reuters) – De economische groei van China vertraagt ​​nu beleidsmakers een vertraging op de vastgoedmarkt proberen op te lossen, met het oog op de problemen bij de grote ontwikkelaar Country Garden. De bezorgdheid groeit over de vraag of de op een na grootste economie ter wereld het crisispunt nadert:

Wat veroorzaakt de economische vertraging in China?

In tegenstelling tot consumenten in het Westen is het Chinese volk tijdens de COVID-19-pandemie grotendeels aan zijn lot overgelaten, en de vergeldingsuitgaven die sommige economen voorspelden, vonden niet plaats nadat China weer openging.

Bovendien is de vraag naar Chinese exportproducten gedaald, omdat grote handelspartners te kampen hebben met stijgende kosten van levensonderhoud.

Nu 70% van het vermogen van Chinese huishoudens aan onroerend goed is gekoppeld, verspreidt de aanzienlijke vertraging in deze sector zich naar andere delen van de economie.

Er zijn al eerder grote zorgen geweest over de Chinese economie. Is dit keer anders?

Er klonken alarmbellen over de economie tijdens de mondiale financiële crisis van 2008-2009 en tijdens de kapitaaluitstroompaniek van 2015. China heeft het vertrouwen in die tijd nieuw leven ingeblazen door onder meer de investeringen in infrastructuur op schokkende wijze op te voeren en door speculatie op de vastgoedmarkt aan te moedigen.

Maar de modernisering van de infrastructuur zorgde voor enorme hoeveelheden schulden, en de vastgoedzeepbel barstte, wat vandaag de dag risico’s met zich meebrengt voor de financiële stabiliteit.

Nu China’s door schulden aangedreven investeringen in infrastructuur en onroerend goed een piek bereiken en de export vertraagt ​​in lijn met de wereldeconomie, heeft China slechts één andere bron van vraag die zich moet aanpassen: de gezinsconsumptie.

In die zin is deze vertraging anders.

Het herstelvermogen van China hangt grotendeels af van het vermogen van China om huishoudens ervan te overtuigen meer uit te geven en minder te sparen, en van de vraag of het land dit in een zodanige mate kan doen dat de consumentenvraag de zwakke punten elders in de economie compenseert.

Waarom zijn lage gezinsuitgaven een probleem?

De consumptie van huishoudens, als percentage van het bbp, behoorde zelfs vóór de uitbraak van het coronavirus tot de laagste ter wereld, waarbij economen dit omschrijven als een grote structurele tekortkoming in een economie die sterk afhankelijk is van door schulden gevoede investeringen.

Economen wijten de zwakke binnenlandse vraag aan de lagere investeringsbereidheid in de particuliere sector en aan het afglijden van China in een recessie in juli. Als de deflatie aanhoudt, zou dit de economische vertraging kunnen verergeren en de schuldenproblemen kunnen verdiepen.

Het onevenwicht tussen consumptie en investeringen is groter dan in Japan voordat het in de jaren negentig het ‘verloren decennium’ van stagnatie inging.

Wordt de economische vertraging in China erger?

De zwakke cijfers waren voor sommige economen aanleiding om te wijzen op het risico dat China moeite zal hebben om zijn economische groeidoelstelling van ongeveer 5% voor 2023 te halen zonder meer overheidsuitgaven.

Een groeipercentage van ongeveer 5% is nog steeds veel hoger dan veel andere grote economieën zouden bereiken, maar voor een land dat jaarlijks bijna 40% van zijn bbp investeert – ongeveer twee keer zoveel als de Verenigde Staten – zeggen economen dat dit cijfer hoog is. blijft teleurstellend.

Er bestaat ook onzekerheid over de bereidheid van de regering om aanzienlijke fiscale stimuleringsmaatregelen te nemen, gezien de hoge gemeentelijke schulden.

De druk op de vastgoedmarkt, die goed is voor ongeveer een kwart van de economische activiteit, doet meer zorgen rijzen over het vermogen van beleidsmakers om de daling van de groei een halt toe te roepen.

Sommige economen waarschuwen dat beleggers zullen moeten wennen aan een veel lagere groei. Een minderheid wijst zelfs op de mogelijkheid van een recessie zoals in Japan.

Maar andere economen zeggen dat veel consumenten en kleine bedrijven de economische pijn misschien al net zo diep voelen als tijdens de recessie, gezien de jeugdwerkloosheid van meer dan 21% en de deflatoire druk die de winstmarges treft.

Zal een lagere rente helpen?

Grote Chinese banken hebben vrijdag de rente op een reeks yuan-deposito’s verlaagd om de druk op hun winstmarges te verlichten en hen in staat te stellen de kredietkosten voor kredietnemers te verlagen, onder meer door de hypotheekrente te verlagen.

Terwijl beleidsmakers hopen dat een lagere rente de consumptie zal stimuleren, waarschuwen economen dat de daarmee gepaard gaande verlagingen van de depositorente geld afleiden van consumenten die sparen naar degenen die lenen. De overdracht van hulpbronnen van de overheidssector naar huishoudens zou op de lange termijn een groter effect hebben.

Het verlagen van de rente kan ook risico’s van waardevermindering van de yuan en kapitaaluitstroom met zich meebrengen, wat China graag wil vermijden.

De Chinese centrale bank zei vrijdag dat zij voor het eerst dit jaar de hoeveelheid buitenlandse valuta die financiële instellingen als reserves moeten aanhouden, zal verlagen om de druk op de yuan tegen te gaan.

Wat kan de Chinese overheid nog meer doen?

Economen willen maatregelen zien die het aandeel van de gezinsconsumptie in het bbp zullen vergroten.

Opties zijn onder meer door de overheid gefinancierde consumentenvouchers, diepgaande belastingverlagingen, het aanmoedigen van een snellere loongroei en het opbouwen van een sociaal vangnet met hogere pensioenen, werkloosheidsuitkeringen en betere en breder beschikbare openbare diensten.

Dergelijke stappen werden niet genoemd tijdens een recente bijeenkomst van de leiders van de Communistische Partij, maar economen kijken uit naar een groot partijcongres in december voor diepgaandere structurele hervormingen.

Onze normen: Principes van vertrouwen voor Thomson Reuters.