Waarom heeft China de ‘bazooka’-stimulans niet gebruikt om de economie te redden?

China De regering heeft een reeks aanvullende stappen ondernomen om haar economie een boost te geven, nadat uit een reeks teleurstellende gegevens bleek dat de regering steeds meer risico loopt haar groeidoelstelling van ongeveer 5% voor dit jaar niet te halen. Maar Peking trekt een ‘bazooka’-stimuleringspakket niet in zoals het deed tijdens de mondiale financiële crisis van 2008-2009, of zelfs toen de pandemie in 2020 toesloeg. Een groot deel van de terughoudendheid ligt in een campagne van de president. Xi JinpingOverheidscontrole van de schuldgroei in het land, vooral op gemeentelijk niveau; de wens om de enorme impact van de vastgoedsector op de economie te verminderen; en een afkeer van contante distributie in westerse stijl aan consumenten.

Eén sleutelwoord: eigendom. De sector is sinds 2021 in verval, nadat Peking de kredietverlening aan grote ontwikkelaars heeft aangescherpt en de banken heeft opgedragen de hypotheekuitgifte te vertragen – onderdeel van een beleid dat erop gericht is de economie minder afhankelijk te maken van onroerend goed. Woningbouw is, samen met aanverwante industrieën zoals staal, cement en glas, goed voor ongeveer 20% van het bbp van het land. Als gevolg van deze beperkingen zijn de huizenverkopen gedaald en zijn de investeringen in onroerend goed afgenomen. Goldman Sachs schat dat de neergang op de huizenmarkt de Chinese bbp-groei dit jaar met 1,5 procentpunt zal verminderen. De vastgoedcrisis betekent ook dat lokale overheden, die het grootste deel van de Chinese overheidsuitgaven voor hun rekening nemen, minder geld hebben omdat ze afhankelijk zijn van de woninginkomsten en de verkoop van grond. Als gevolg daarvan hebben ze bezuinigd – een begrotingsinkrimping die volgens schattingen van UBS Group AG gelijk staat aan een procentpunt van het bruto binnenlands product in de eerste helft van het jaar. Tegelijkertijd is de export met meer dan 10% gedaald, en zorgen de tragere inkomensgroei en de nog steeds enigszins hoge werkloosheidscijfers, vooral onder jongeren, ervoor dat het consumentenvertrouwen zwak blijft. Als we al deze factoren bij elkaar optellen, zal de bbp-groei dit jaar waarschijnlijk 5,1% bedragen, zo blijkt uit de laatste Bloomberg-enquête. van economen, hoewel veel Wall Street-banken de mogelijkheid zien het officiële doel te missen.