Obligatierendementen stijgen naarmate handelaren Fed-weddenschappen afroepen: markten sluiten zich aan

(Bloomberg) — De rente op staatsobligaties steeg nadat een beter dan verwacht banenrapport in de VS de speculatie aanwakkerde dat weddenschappen op renteverlagingen door de Federal Reserve volgend jaar misschien te ver zijn gegaan.

Meest gelezen van Bloomberg

Op Wall Street heerst de overheersende opvatting dat, hoewel een sterkere arbeidsmarkt beleggers minder zorgen maakt over een recessie – althans voorlopig – dit ook betekent dat de Fed de rente mogelijk langer hoog moet houden. Het komt ook als een teleurstelling voor traders die er ooit op gokten dat de centrale bank al in maart zou kunnen draaien. Swaps laten nu een waarschijnlijkheid van 40% zien dat dit gebeurt, vergeleken met meer dan 50% vóór het rapport.

Na een reeks cijfers die de vertraging op het banenfront benadrukten, toonde de lezing van vrijdag een stijging van zowel de werkgelegenheid als de lonen. De niet-agrarische loonlijsten stegen vorige maand met 199.000, het werkloosheidspercentage daalde naar 3,7% en de loongroei overtrof de verwachtingen.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar steeg met 11 basispunten naar 4,71%. De dollar steeg. De S&P 500 fluctueerde na de door technologie aangedreven vooruitgang tijdens de vorige sessie.

Wall Street’s reactie op banen:

“De sterke banencijfers van vandaag zouden een zware test kunnen zijn voor Wall Street. Over het geheel genomen zou dit rapport u minder zorgen moeten maken over een recessie. Deze gegevens kunnen echter de markten opschudden.

“Dit zal de Fed een reden geven om in maart niet te bezuinigen – en de weddenschappen van de Fed moeten aanzienlijk worden heroverwogen.”

“De grote daling van de rente op Amerikaanse staatsobligaties die we vorige maand hebben gezien en die al enigszins voorbij leek, gaat de tegenovergestelde richting uit nu de rente op staatsobligaties door het nieuws omhoog schoot. Nu de markten volgend jaar renteverlagingen inprijzen, zijn de langere rentetarieven weer terug in de trend.” Wederom wordt er wat momentum weggenomen van de grote aandelenrally van de afgelopen maand, toen de aandelenfutures een lagere trend vertoonden.

Het verhaal gaat verder

“De Amerikaanse arbeidsmarkten zijn prima. Mensen die zeggen dat er een recessie is, moeten hun hoofd laten controleren. Naar onze mening is de arbeidsmarkt op dit moment echter niet de belangrijkste motor van het monetaire beleid. In feite is er sprake van asymmetrie in de situatie.” De beleidsreactiefunctie van de Fed: ‘Dat komt omdat een sterkere werkgelegenheid hen niet zozeer van een bezuiniging zal afhouden als een zwakkere inflatie hen daartoe zal duwen. Een sterke economie stelt een limiet aan het aantal bezuinigingen dat we zullen krijgen, maar dat zal niet het geval zijn. stop de bezuinigingen volledig. Dat is waar het bij een beleidsreset om draait.”

“Het banenrapport van vandaag overtrof de verwachtingen en geeft beleggers het signaal dat de vraag op de arbeidsmarkt sterk blijft. De cijfers van vandaag kunnen de hoop temperen dat de Fed de rente vroeg of laat zal verlagen. Het banenrapport van deze maand weerspiegelt niet de waarschijnlijke afkoeling. waar de markt op hoopt, dus het kan een doorslaggevende factor zijn in wat we de komende maanden van het Fed-beleid kunnen verwachten.

“Over het geheel genomen zet de NFP-uitgave de Fed in een afwachtende houding, en er is geen haast om de rente te verlagen met zo’n sterke arbeidsmarkt – sterker nog, het kan voorbarig zijn. De gegevens laten ons ook zien dat de vertraging – voorlopig – heeft zich nog niet verspreid.” Op de arbeidsmarkten.

De aandelenmarkten zullen in het eerste kwartaal van 2024 lijden, omdat een stijging van de obligaties een signaal kan zijn voor een vertragende economische groei, aldus Michael Hartnett van Bank of America. De strateeg zei dat de omzetdaling een van de belangrijkste katalysatoren was voor aandelenwinsten in het huidige kwartaal. Een verdere daling richting 3% zou echter een “harde landing” voor de economie betekenen.

Hartnett schreef dat het verhaal van ‘laag rendement = hoge aandelen’ zal veranderen in ‘laag rendement = lage aandelen’.

Aandelen staan ​​klaar voor verdere winst in 2024 nu de inflatietrends afnemen, de economie veerkrachtig blijft en de winsten zich herstellen, wat de opportuniteitskosten verhoogt voor beleggers die nog steeds aan de zijlijn staan ​​en zich vastklampen aan hun geld. Dat zegt David Belen, chief investment officer en hoofd investeringen bij Citi Global Wealth.

“Ik weet niet zeker waar investeerders op wachten”, zei hij. “De Amerikaanse economie zal sterk blijven en uiteindelijk zal de geldmarktrente dalen, dus waarom zouden mensen geen 60/40 kernportefeuilles kopen?”

De meest opvallende kenmerken van het bedrijf:

• Broadcom Inc., een chipleverancier van Apple Inc., verwacht dit En andere grote technologiebedrijven hopen dat de snelle uitbreiding van kunstmatige intelligentie de ergste vertraging sinds 2020 zal helpen compenseren.

• De omzetverwachting van Lululemon Athletica Inc. werd uitgesteld. Het vierde kwartaal miste de schattingen van Wall Street, een zeldzame misser voor een retailer wiens prestaties stelselmatig de verwachtingen van beleggers overtreffen.

• De samenwerking tussen Microsoft Corp en OpenAI Inc, die onlangs een administratieve ineenstorting kende, wordt steeds meer onder de loep genomen nadat de Britse antitrustwaakhond zei dat zij overweegt of er een volledig onderzoek moet worden ingesteld.

• Grondstoffenhandelgigant Trafigura Group heeft $5,9 miljard aan jaarlijkse dividenden uitgekeerd aan zijn werknemers-aandeelhouders, meer dan een verdrievoudiging ten opzichte van het voorgaande jaar, na opnieuw een recordwinst te hebben geboekt in de twaalf maanden tot en met september.

Enkele belangrijke bewegingen op de markten:

Winkels

• De S&P 500 daalde om 09.32 uur New Yorkse tijd met 0,1%

• De Nasdaq 100-index daalde 0,3%.

• Er was weinig verandering in de Dow Jones Industrial Average

• De Stoxx Europe 600-index steeg 0,6%.

• MSCI Wereldindex daalde 0,1%

Valuta’s

• De Bloomberg Dollar Spot Index steeg 0,2%.

• De euro daalde 0,4 procent naar $1,0748

• Het Britse pond daalde 0,6 procent naar $1,2522

• De Japanse yen daalde 0,2 procent naar 144,39 yen per dollar

Digitale valuta

• Bitcoin steeg 0,6% naar $43.672,32

• Ethereum daalde met 0,9% naar $2.347,85

Obligaties

• Het rendement op tienjarige staatsobligaties steeg met 6 basispunten naar 4,21%.

• Het rendement op Duitse tienjarige staatsobligaties steeg met acht basispunten naar 2,27%.

• De rente op tienjarige Britse staatsobligaties steeg met vijf basispunten naar 4,02%.

Goederen

• West Texas Intermediate ruwe olie steeg met 1,8% naar $70,57 per vat

• Goud daalde bij spottransacties met 1 procent naar $2.008,35 per ounce

Dit verhaal kwam tot stand met hulp van Bloomberg Automation.

– Met hulp van Sagarika Jaisinghani en Michael McKenzie.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg L.P