Dalende Chinese markten leiden tot kapitaalvlucht en staatssteun

(Bloomberg) — Het was een pijnlijke week voor Chinese aandelen-, obligatie- en valutahandelaren, aangezien de toenemende bezorgdheid over de gevolgen van de Covid Zero-strategie van het land de markten deed instorten.

Meest gelezen van Bloomberg

De Hang Seng China Enterprises Index van grote in Hong Kong genoteerde bedrijven op het vasteland is deze week een van de slechtst presterende aandelenindices wereldwijd. De yuan is op weg naar de grootste daling in vijf dagen in bijna drie jaar. High-yield-dollarobligaties stevenen af ​​op hun langste reeks wekelijkse verliezen sinds maart.

Het sentiment over Chinese activa verzuurde toen de sluitingen door Covid de economische groei vertraagden en het stimuleringsbeleid niet voldeed aan de verwachtingen van beleggers. Lokale aandelen hebben dit jaar ongeveer $ 2,7 biljoen aan marktwaarde verloren, wat de autoriteiten ertoe aanzette hun inspanningen op te voeren om de daling tegen te gaan.

“Om het sentiment te laten keren, moeten we iets eerlijks van beleidsmakers zien, ofwel veel overtollige liquiditeit, een grote ommekeer in de situatie van Shanghai, of een enorme verrassing die nieuwe hoop in de markt zal wekken”, zei Wang Yugang. , een fondsbeheerder bij Beijing Axe Asset Management Co., Ltd.

De bedrijfsindex Hang Seng China is deze week met 5,6% gedaald, de grootste daling in meer dan een maand. Andere activa staan ​​ook onder druk, waarbij de lokale yuan op weg is naar zijn grootste wekelijkse verlies sinds augustus 2019. Handelaren in opties anticiperen op extra prijszwakte voor de valuta nadat deze woensdag voor het eerst sinds september een belangrijk technisch ondersteuningsniveau doorbrak.

Lees meer: ​​​​De vraag naar olie in China is het meest gedaald sinds de lockdown in Wuhan

Khun Goh, hoofd Azië-onderzoek bij Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Het lijkt erop dat het toestaan ​​van een verzwakking van de yuan deze week deel uitmaakt van het algehele steunpakket.”

Het verhaal gaat verder

Ondertussen daalden de obligaties van junkdollars voor de tweede week op rij in de ergste periode sinds half maart. Dat komt overeen met een aanvankelijke stijging die effecten hebben gehad op de steunbeloften van Peking, aangezien investeerders ongeduldig zijn voor meer details.

In een teken van bredere zorgen, plaatsten topontwikkelaars zoals Country Garden Holdings deze week enkele van de grootste dalingen. Een hernieuwd herstel in de toekomst kan alleen doorgaan als er snel concrete en belangrijke beleidsmaatregelen worden genomen, aldus Jean-Louis Nakamura, chief investment officer voor Azië-Pacific bij Lombard Odier.

Zoek steun

De autoriteiten nemen maatregelen om de dalingen in te dammen. Tijdens een bijeenkomst donderdag met investeerders, riep de toezichthouder op het effectenverkeer het gigantische socialezekerheidsfonds van het land, banken en verzekeringsmaatschappijen op om hun beleggingen in aandelen te stimuleren.

Dit werd gevolgd door een reeks artikelen in de staatsmedia waaruit het vertrouwen in de economie en de markten blijkt. De gezamenlijke inspanning onderstreept de toenemende druk op de autoriteiten om het vertrouwen te vergroten in de aanloop naar een nauw gevolgde leiderschapsbijeenkomst die naar verwachting een ongekende derde termijn voor de Chinese president Xi Jinping zal bevestigen.

Het is niet de eerste keer dat de regering institutionele beleggers aanspoort om hun posities uit te breiden. Een soortgelijke oproep werd minder dan twee weken geleden gedaan na een verzoek in oktober 2019.

Lezen: Wanneer aandelen crashen, wendt China zich tot zijn ‘nationale team’: QuickTake

Met geen einde aan de strenge Covid-beperkingen in zicht, dumpten buitenlandse investeerders in maart 45 miljard yuan ($ 7 miljard) aan aandelen, de grootste uitstroom in bijna twee jaar, terwijl wereldwijde fondsen hun bezit aan Chinese obligaties met het grootste bedrag ooit verminderden. maand.

De autoriteiten hebben zich weinig zorgen gemaakt over de opnames. Fang Xinghai, vice-voorzitter van de China Securities Regulatory Commission, zei donderdag dat de kapitaaluitstroom altijd zal terugkeren.

“Beijing wil duidelijk de neerwaartse trend in de economie en de aandelenmarkt stoppen”, zegt Castor Pang, hoofd onderzoek bij Core Pacific Yamaichi. Maar de economie is als een gigantisch schip, en het kost tijd om te keren. Zelfs als Peking over de markt wil praten, is het moeilijk om de manier waarop investeerders denken te veranderen.”

pensioenbetaling

Los daarvan heeft China donderdag ook richtlijnen gepubliceerd over de ontwikkeling van individuele pensioenen, die door CICC-analisten in totaal op 1 biljoen yuan op lange termijn worden geschat. Dit kan een extra instroom in binnenlandse aandelen stimuleren.

Ondertussen proberen de autoriteiten een geschil op te lossen over de controle van in de VS genoteerde Chinese bedrijven, een kwestie die op het sentiment drukt. Fang van de toezichthouder zei donderdag dat de toezichthouder voor effecten elke twee weken in gesprek is met de US Public Accounting Oversight Board en “vertrouwen” is in een auditdeal.

De Hang Seng Tech Index sloot 0,3% hoger nadat hij eerder 3,6% was gedaald. De benchmark CSI 300 op het vasteland eindigde de sessie met 0,4% hoger, waardoor een verlies van 1,1% werd ongedaan gemaakt. De meter daalde deze week met 4,2% en markeert zijn slechtste prestatie in vijf dagen sinds half maart.

Het pad kan echter precies zijn wat nodig is om investeerders weer naar binnen te lokken. Fondsen stonden aan de zijlijn terwijl de markt wachtte om een ​​’dubbele bodem’ te vormen, een teken dat het veilig zou kunnen zijn om posities weer op te bouwen.

(updates overal)

Meest gelezen Bloomberg Businessweek

© Bloomberg LP 2022