China stelt het geduld van beleggers op de proef nu de persconferenties teleurstellen

(Bloomberg) — De langverwachte briefing van het Chinese ministerie van Financiën van zaterdag miste de intensiteit waarop aandelenbeleggers hadden gehoopt, wat erop wijst dat de volatiliteit die de markt in zijn greep hield na de mondiale rally waarschijnlijk zal aanhouden.

Meest gelezen van Bloomberg

Terwijl minister van Financiën Lan Fuan meer steun beloofde voor de worstelende vastgoedsector en zinspeelde op meer overheidsleningen om de economie te ondersteunen, leverde de persconferentie geen dollarcijfer op voor de nieuwe fiscale stimulering waar de markten naar op zoek waren. Het gebrek aan nieuwe prikkels om de consumptie te stimuleren, wat een zwakke schakel in de economie is geweest, is een andere reden waarom handelaren teleurgesteld kunnen zijn.

Shen Ming, directeur van de in Peking gevestigde investeringsbank Chansun & Co., zei dat het ministerie “zijn best heeft gedaan”, maar dat er een grote kloof gaapt tussen wat werd aangekondigd en wat de markt verwachtte. “Het algemene sentiment onder beleggers is dus negatief.”

Het geduld begint op te raken onder beleggers, die Peking hebben opgeroepen om grote begrotingsmaatregelen aan te kondigen om de rally te ondersteunen die werd aangewakkerd door de stimuleringscampagne van de autoriteiten eind september. De CSI 300, een index van binnenlandse aandelen, leed vrijdag het grootste wekelijkse verlies sinds eind juli, waarbij de volatiliteit toenam in de aanloop naar een briefing van het ministerie van Financiën.

De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar, twee indicatoren voor het sentiment ten aanzien van China onder de valuta’s van de ontwikkelde markten, daalden maandag tijdens de vroege handel met 0,2%.

Een verdere terugval in de rally dreigt de vrees aan te wakkeren dat aandelen op weg zijn naar een nieuwe valse dageraad, wat zou kunnen leiden tot meer verkoopdruk. De markt is al vele malen eerder in een cyclus van winsten en verliezen terechtgekomen, waarbij de geleidelijke stimuleringsmaatregelen van Peking slechts korte herstelperioden opleverden.

Lan en zijn plaatsvervangers zeiden zaterdag dat lokale overheden speciale obligaties mogen uitgeven om onverkochte huizen te kopen en deze om te zetten in gesubsidieerde woningen, zonder een prijs vast te stellen voor eventuele extra prikkels. Lan liet ook doorschemeren dat er ruimte is om meer staatsobligaties uit te geven en de overheidsuitgaven te verhogen, stappen die later deze maand of begin november zouden kunnen worden aangekondigd.

Voorafgaand aan het weekend verwachtten investeerders en analisten ondervraagd door Bloomberg dat China zaterdag tot 2 biljoen yuan ($283 miljard) aan nieuwe fiscale stimuleringsmaatregelen zal inzetten, waaronder potentiële subsidies, consumptiecheques en financiële steun voor gezinnen met kinderen.

Het verhaal gaat verder

“Er blijft ruimte voor verdere fiscale stimuleringsmaatregelen”, zegt Brittney Lam, hoofd long en short equity bij Magellan Investments Holdings Ltd. Ondertussen “zullen de markten waarschijnlijk meer winstnemingen zien.”

De inflatiegegevens van zondag zullen waarschijnlijk de zorgen bij beleggers vergroten. Daaruit bleek dat de Chinese consumentenprijzen in september minder stegen dan verwacht, terwijl de fabrieksheffingen voor de 24e maand op rij daalden. Dit onderstreept de noodzaak van meer beleidssteun om de economie uit de recessie te helpen.

De CSI 300-index daalde vorige week met 3,3%, maar stond nog steeds 21% hoger dan de slotkoers op 23 september, de dag voordat de Chinese centrale bank een breed pakket aan maatregelen aankondigde, waaronder het verlagen van de rente en het ondersteunen van de liquiditeit voor de aandelenmarkt. . In Hong Kong verloor de Hang Seng Index van Chinese bedrijven vorige week 6,6%, na een stijging van meer dan 30% in de voorgaande drie weken.

Terwijl het epische herstel van de Chinese aandelen bedrijven als Goldman Sachs Group Inc. en BlackRock Inc. Het wekte echter ook scepsis op bij andere bedrijven, zoals Invesco Ltd. en Morgan Stanley die zeggen dat de aandelen hun limiet al hebben overschreden. snel.

“Ik ben nog steeds een beetje teleurgesteld”, zegt Kenny Wen, hoofd investeringsstrategie bij KGI Asia Ltd. Hoewel de minister van Financiën een aantal specifieke maatregelen heeft aangekondigd, ontbreken de ‘timing en het bedrag’ nog steeds.

Wat is het volgende?

Beleggers zullen binnenkort hun aandacht richten op de volgende grote politieke briefing in de komende weken – van het door de Communistische Partij gecontroleerde parlement dat toezicht houdt op de begroting – voor details over verdere stimuleringsmaatregelen. Tijdens zijn bijeenkomst in oktober vorig jaar keurde het Permanent Comité van het Nationale Volkscongres extra staatsschulden goed en verhoogde het begrotingstekort.

Chinese staatsobligaties veranderden weinig als gevolg van de zaterdag aangekondigde maatregelen. Tegen de middag had de 10-jaarsrente een eerdere daling van maximaal 2 basispunten ongedaan gemaakt, aldus handelaren, die om anonimiteit vroegen omdat ze niet publiekelijk commentaar mogen geven op de marktrente.

De sterke begrotingsdruk zal waarschijnlijk op de Chinese staatsobligaties drukken, doordat het traders aanmoedigt geld te verschuiven naar risicovollere beleggingen met een beter potentieel rendement. Een groter aanbod van schulden kan ook de liquiditeit in het financiële systeem aantasten, waardoor het voor de markt moeilijk wordt om het volledige bedrag te absorberen.

Zhaoping Xing, hoofdstrateeg bij Australia & New Zealand Banking Group, zei dat de rentecurve waarschijnlijk naar beneden zal verschuiven, aangezien de uitgifte van obligaties dit jaar lager zou kunnen uitvallen dan de marktverwachtingen. In de toekomst verwachten we voor 1 biljoen yuan aan langlopende staatsobligaties en voor 1 biljoen yuan binnenlandse obligaties aan te kondigen, voegde hij eraan toe.

–Met hulp van Abhishek Vishnoi, Zhou Lin, Wenjin LV, Xuyu Jing, April Ma, Matthew Burgess, Michael J. Wilson en Toby Alder.

(Voegt beweging van de Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar toe in de vijfde alinea. Een eerdere versie van dit verhaal is gecorrigeerd om het geslacht van de strateeg vast te stellen en de onjuiste verwijzing naar aandelen in hun commentaar te verwijderen.)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg L.P