De Bank of Japan past de controle over de obligatierente aan en herdefinieert het plafond voor de langetermijnrente

TOKYO (Reuters) – De Bank of Japan heeft dinsdag haar greep op de lange rente losgemaakt door de beleidscontroles op de obligatierente aan te passen, waarmee ze opnieuw een kleine stap zette in de richting van het beëindigen van haar enorme stimuleringsprogramma.

De uit negen leden bestaande Raad van Bestuur herzag ook zijn prijsvoorspellingen en verwachtte dat de inflatie dit jaar en 2024 de doelstelling van 2% ruimschoots zal overschrijden, wat de groeiende overtuiging onderstreept dat de voorwaarden voor de geleidelijke afschaffing van het ultraruime monetaire beleid aanwezig zijn.

Zoals algemeen verwacht handhaafde de Bank of Japan haar doelstelling van -0,1% voor de korte rente, waarbij het rendement op 10-jaars staatsobligaties rond de 0% lag, onder controle van de rentecurve (YCC).

Maar de Bank of Japan heeft de 1,0% geherdefinieerd als een losse ‘bovengrens’ in plaats van als een rigide plafond, en heeft een belofte geschrapt om het niveau te verdedigen met aanbiedingen om een ​​onbeperkte hoeveelheid obligaties te kopen.

“Gezien de zeer grote onzekerheid over de economie en de markten is het passend om de flexibiliteit in de beheersing van de rentecurve te vergroten”, aldus de Bank of Japan in een verklaring waarin zij het besluit aankondigde.

Het besluit benadrukt hoe hoge mondiale obligatierentes en aanhoudende inflatie het voor de Bank of Japan moeilijk maken om haar controversiële controle over de obligatierente te behouden.

Te midden van kritiek dat haar agressieve verdediging van het plafond marktverstoringen en een ongewenste daling van de yen veroorzaakte, verhoogde de Bank of Japan haar effectieve rendementsplafond van 0,5% in juli naar 1,0%.

Sindsdien heeft de stijgende rente op mondiale obligaties de Bank of Japan in een lastige positie gebracht, waarbij de rente op tienjarige Japanse staatsobligaties steeg naar een nieuw decenniumhoogtepunt van 0,955%, uren vóór het besluit van dinsdag.

Hoewel deze aanpassing de noodzaak van de BOJ om de aankoop van obligaties te vergroten zou kunnen verminderen, kan het de marktverwachtingen voor een einde op korte termijn van de YCC en de negatieve rente versterken.

De markten concentreren zich op de persconferentie na de bijeenkomst van gouverneur Kazuo Ueda op aanwijzingen over hoe snel de bank zich zal bewegen in de richting van een volledige exit uit een soepel monetair beleid.

De inflatie bleef in september voor de 18e maand op rij boven de doelstelling van 2% van de Bank of Japan. Enquêtes hebben stijgende inflatieverwachtingen laten zien, wat heeft geleid tot lagere reële leenkosten.

Maar de Bank of Japan is een versoepelingshouding blijven hanteren ten opzichte van de mondiale centrale banken, die de afgelopen jaren vooral de rente op agressieve wijze hebben verhoogd om de ongebreidelde inflatie te bestrijden. Ze wordt achtervolgd door een erfenis van voortijdige verkrapping, die kritiek heeft gekregen van politici vanwege het uitstellen van een uitweg uit de chronische deflatie.

Ondanks herhaalde verzekeringen van Ueda dat de rente extreem laag zal blijven, anticiperen de markten al op een beleidswijziging begin volgend jaar.

Bijna tweederde van de door Reuters ondervraagde economen verwacht dat de Bank of Japan volgend jaar een einde zal maken aan de negatieve rentetarieven.

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.