De ECB kan de balans gaan verkleinen zodra de rente neutraal is, zegt Knott

WASHINGTON, 15 oktober (Reuters) – De Europese Centrale Bank zou moeten overwegen om haar grote activa te verminderen wanneer de rentetarieven voldoende stijgen om de economische groei niet te stimuleren of te vertragen, zei de Nederlandse Centrale Bank-chef Klaus Knott zaterdag.

De ECB heeft de afgelopen maanden de rente snel verhoogd en de meeste beleidsmakers beschouwen de depositorente van 0,75% als het zogenaamde neutrale niveau, dat tegen het einde van het jaar zal variëren van 1,5% tot 2%.

Knott specificeerde geen schatting voor neutraliteit, maar zei dat de verhouding een reeks plausibele schattingen zou moeten bereiken.

“Zodra we neutraal terrein bereiken met onze beleidsrente, zou het logisch zijn om te overwegen de aankopen van activa terug te schroeven door herinvesteringen aan banden te leggen”, zei hij in een toespraak in Washington. “Ik geloof dat we hier geleidelijk aan moeten verhuizen.”

Een dergelijke balans, ook wel kwantitatieve verkrapping genoemd, zou zich in eerste instantie richten op de schuld van 3,3 biljoen euro in het programma voor de aankoop van activa, wat pleit voor een andere behandeling van de schuld in het kleinere pandemische noodopkoopprogramma.

Renteverhogingen mogen echter niet in neutraliteit eindigen, en de ECB zal wellicht in een groeionderdrukkend gebied terechtkomen.

“Ik ben er steeds meer van overtuigd dat het vervullen van ons prijsstabiliteitsmandaat meer vereist dan alleen het verwijderen van schuilplaatsen,” zei Knott.

In het verleden, toen Knott pleitte voor een grote stijging van mogelijk 75 basispunten op 27 oktober, zei hij dat het tempo van de stijgingen uiteindelijk zou afnemen en dat de bank in kleine stappen zou moeten verhuizen.

“Ik verwacht niet dat de renteverhogingen plotseling zullen eindigen”, zei Knott. “Hoe verder we verhogen, hoe dichter we bij het herstellen van een geloofwaardige kans komen dat de inflatie in de richting van het doel zal bewegen, hoe kleinere rentestappen zullen veranderen.”

Verslag door Balas Korani; Bewerking door Philippa Fletcher

Onze normen: Thomson Reuters Vertrouwensprincipes.