De Fed houdt de rente stabiel en verwacht dit jaar drie verlagingen

Ambtenaren van de Federal Reserve lieten de rente woensdag ongewijzigd en bleven verwachten dat de financieringskosten tegen het einde van het jaar enigszins zouden dalen naarmate de inflatie afneemt.

Beleidsmakers van de Fed hebben deze maand al twee volle jaren te kampen met snelle inflatie, en hoewel ze bemoedigd zijn door de recente vooruitgang, zijn ze nog niet klaar om de overwinning op de prijsstijgingen uit te roepen. Daarom houden ze de rente op een hoog niveau dat naar verwachting een impact zal hebben op de groei en de inflatie, ook al wijzen ze op de mogelijkheid van renteverlagingen in de komende maanden.

Ambtenaren hielden de rente stabiel op ongeveer 5,3 procent, waar ze sinds juli in maart waren vastgesteld. Politieke beslissing.

Beleidsmakers hebben ook een nieuwe reeks… Driemaandelijkse economische schattingen Voor het eerst sinds december verwachtten zij dat de financieringskosten in 2024 zouden eindigen op 4,6%. Deze onveranderde prognoses geven aan dat zij dit jaar nog steeds een renteverlaging van een kwart punt verwachten.

Centrale bankiers proberen de economie naar een zachte landing te sturen – een situatie waarin de inflatie kalmeert en weer normaal wordt zonder een pijnlijke economische vertraging die de werkloosheid scherp doet stijgen. Ze willen ervoor zorgen dat de rente lang genoeg hoog wordt gehouden om de prijsstijgingen volledig onder controle te houden, maar ze willen ook voorkomen dat ze te ver gaan en een recessie veroorzaken.

“De risico’s hier zijn eigenlijk tweezijdig: we bevinden ons in een positie waarin we, als we te veel of te snel versoepelen, de inflatie kunnen zien terugkomen”, legde Fed-voorzitter Jerome Powell woensdag uit tijdens een persconferentie. . “Als we te laat mitigeren, kunnen we onnodige schade toebrengen aan de werkgelegenheid.”

Gezien deze risico's gaan ambtenaren slechts voorzichtig over tot het verlagen van de rente. De heer Powell vermeed het geven van enige hint toen hem werd gevraagd wanneer hij zou kunnen beginnen met het verlagen van de rente, in een kennelijke poging om de opties van de Fed open te houden.

Omdat de Fed nog niet is begonnen met het verlagen van de rentetarieven, zou op zijn minst een deel van de verwachte verlagingen dit jaar in de maanden vóór de verkiezingen van november kunnen plaatsvinden. Dit zou de centrale bank aan kritiek kunnen blootstellen. Voormalig president Donald J. Trump, die tijdens zijn ambtsperiode vaak opriep tot lagere rentetarieven, heeft gesuggereerd dat dit “Politicus‘Dat meneer Powell de financieringskosten vóór de verkiezingen verlaagt.

Maar Yelena Shulyateva, hoofdeconoom bij BNP Paribas, merkte op dat renteverlagingen waarschijnlijk ruim vóór de verkiezingen zullen plaatsvinden. Veel economen en Beleggers zijn nu aan het anticiperen Stap in juni. Fed-functionarissen kunnen elk politiek risico compenseren door uit te leggen waarom zij deze stap hebben gezet: omdat de economische omstandigheden zijn veranderd, zegt Gennady Goldberg, rentestrateeg bij TD Securities.

“Ze zullen hun best doen om elke ongepaste perceptie te vermijden”, zei Goldberg, en legde uit dat de Fed, die onafhankelijk is van het Witte Huis, jaren geleden de leenkosten tijdens de verkiezingen heeft aangepast, en dat het slechts een kwestie van “communicatie” is. “

Renteverlagingen zouden een nieuwe fase inluiden in de inflatiestrijd van de Fed.

Fed-functionarissen verhoogden snel de rente van maart 2022 tot medio 2023 in een poging de economie in toom te houden. Maar ze stopten de stijgingen na juli, grotendeels omdat de inflatie eind vorig jaar scherp begon te dalen.

De prijsstijgingen zijn nu gematigder dan een paar jaar geleden. De consumentenprijsindex bedroeg in februari 3,2%, een scherpe daling ten opzichte van een piek van 9,1% in 2022. De door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, de Personal Consumption Expenditures Index, blijft verder achterop, maar daalde ook aanzienlijk. Het inflatiecijfer bedroeg in januari 2,8% nadat de voedsel- en brandstofkosten buiten beschouwing zijn gelaten om een ​​idee te krijgen van de trend in de “kernprijzen”.

Fed-functionarissen hebben de afgelopen maanden aangegeven dat zij verwachten dit jaar de rente te verlagen, omdat een lagere inflatie betekent dat de Fed de economie niet zo agressief hoeft te vertragen.

Hoge rentetarieven beïnvloeden de vraag door de kosten van lenen om een ​​huis te kopen of een bedrijf uit te breiden te verhogen, waardoor een kettingreactie op gang komt die door de economie sijpelt en de arbeidsmarkt afkoelt. Dit helpt de inflatie terug te dringen, maar brengt ook het risico met zich mee dat er een pijnlijke recessie ontstaat.

De inflatie blijft echter zelfs na de opmars in 2023 boven de doelstelling van 2% van de Fed, en de daling ervan is onlangs tot stilstand gekomen. De inflatiecijfers voor januari en februari waren warmer dan verwacht. Ambtenaren blijven hoopvol dat de prijsstijgingen dit jaar zullen blijven afnemen, maar ze houden de binnenkomende gegevens in de gaten om te zien of er aanwijzingen zijn dat ze ongelijk hebben.

Beleidsmakers hebben aangegeven dat ze meer ‘vertrouwen’ nodig hebben dat de inflatie zal terugkeren naar 2% voordat ze de rente gaan verlagen.

De recente stijging van de renteverhogingen “heeft ons vertrouwen zeker niet verbeterd”, zei Powell, waarbij hij opmerkte dat de Fed “niet echt weet of dit een hobbel in de weg is of iets meer – we zullen erachter moeten komen.” “.

De heer Powell zei dat twee maanden warmere inflatiegegevens niet genoeg waren om aan te geven dat de vooruitgang bij het terugdringen van de inflatie werd teruggedraaid.

“Ze hebben het algemene verhaal niet veranderd,” zei hij, en legde uit dat de inflatie geleidelijk naar beneden ging via een “soms hobbelige weg” naar 2 procent.

De heer Powell legde uit dat ambtenaren de inflatie nauwlettend in de gaten hielden terwijl zij nadachten over het toekomstige pad voor de rentetarieven, maar dat ambtenaren ook andere zakelijke omstandigheden onder de loep namen.

De economie heeft een verrassend momentum behouden, terwijl de rentetarieven rond het hoogste niveau in twintig jaar schommelen. Fed-functionarissen verwachten op basis van hun nieuwe schattingen dat de groei in 2024, 2025 en 2026 sterker zal zijn dan ze eerder hadden verwacht. Ambtenaren verwachtten ook dat het werkloosheidscijfer dit jaar iets lager zal blijven dan ze eerder hadden verwacht.

De heer Powell merkt op dat een sterke arbeidsmarkt op zichzelf geen reden zou zijn om renteverlagingen uit te stellen. Vorig jaar liet de arbeidsmarkt een sterke groei zien toen immigranten en andere werknemers toestroomden, maar dat kon weinig voorkomen dat de inflatie afnam.

Maar als de economie meer activiteit behoudt, kan dat betekenen dat er hogere rentetarieven nodig zijn om deze op termijn te vertragen.

Ambtenaren voorspelden dat ze in 2025 de rente iets minder zouden kunnen verlagen dan eerder werd verwacht, waardoor één renteverlaging uit hun voorspelling voor volgend jaar werd geschrapt.

De Fed besprak tijdens deze bijeenkomst ook haar plannen voor haar balansobligatieposities. Powell zei dat ambtenaren nog geen enkele beslissing hadden genomen, maar gaven aan dat ze binnenkort zouden kunnen beginnen met het vertragen van de inspanningen om hun effectenbezit te verminderen.

De balans van de Fed is tijdens de pandemie gegroeid doordat de centrale bank in grote hoeveelheden obligaties heeft opgekocht, eerst om de markten te kalmeren en later om de economie te stimuleren. Ambtenaren willen deze bezittingen terugbrengen tot een normaler niveau om te voorkomen dat ze zo’n grote rol gaan spelen op de financiële markten. Tegelijkertijd willen ze voorkomen dat de schulden zo sterk worden afgebouwd dat ze het risico lopen dat er een marktscheur ontstaat.

Maar op dit moment zijn de markten vooral afgestemd op wat er waarschijnlijk met de rente zal gebeuren: hoe ver deze zal dalen en wanneer dat zou kunnen beginnen.

De aandelen stegen terwijl de heer Powell sprak, waarbij hij zijn opmerkingen misschien interpreteerde als een signaal dat ambtenaren bereid blijven de rente te verlagen zolang de vooruitgang op het gebied van de inflatie aanhoudt.

“We zijn op zoek naar meer goede gegevens, en die verwelkomen we zeker”, besloot de heer Powell.