De loonstijgingen brengen een ander ‘netelig’ probleem voor de Fed aan het licht

Een nauwkeurig gevolgde maatstaf voor de loongroei bereikte in het eerste kwartaal het hoogste niveau in een jaar, waardoor de bezorgdheid ontstond dat de vlakke inflatie zich zou kunnen verspreiden en de Federal Reserve ertoe zou worden aangezet de rentetarieven langer stabiel te houden dan aanvankelijk werd gehoopt.

Dinsdag zijn nieuwe gegevens vrijgegeven Van het Bureau of Labor Statistics Hieruit bleek dat de compensatiekosten in het eerste kwartaal met 1,2% zijn gestegen, hoger dan de stijging van 1% in het voorgaande kwartaal en hoger dan de verwachtingen van economen van 0,9%, volgens gegevens van Bloomberg.

Paul Ashworth, hoofdeconoom bij Capital Economics North America, zei dat uit de gegevens van dinsdag blijkt dat de loongroei ook ‘vlak’ is, en niet alleen uit de laatste inflatiegegevens die aantoonden dat de prijsstijgingen niet dalen in het tempo dat velen hadden gehoopt.

“Aanhoudende loongroei is een andere reden voor de Fed om de tijd te nemen om de rente te verlagen”, schreef Ashworth in een notitie na de publicatie van het rapport.

De markten bewogen na de publicatie, waarbij de rente op tienjarige staatsobligaties (^TNX) onmiddellijk na de publicatie van de Employment Cost Index (ECI) ongeveer zes basispunten toevoegde aan 4,67%, terwijl futurescontracten die aan de drie belangrijkste gemiddelden waren gekoppeld allemaal daalden.

Sarah House, hoofdeconoom bij Wells Fargo Bank, zei dat als alle overige omstandigheden gelijk blijven, de stijging van de loonkosten van dinsdag niet het “einde van de wereld” is voor de Fed. Maar het is weer een druppel op een gloeiende plaat die de hoop van de markt op een renteverlaging vertroebelt voordat de volgende monetaire beleidsupdate van Fed-voorzitter Jerome Powell voor woensdagmiddag gepland staat.

“Het is een ander datapunt dat erop wijst dat de inflatievertraging die vorig jaar rond deze tijd begon, in het eerste kwartaal van 2024 tot stilstand is gekomen”, schreef House in een onderzoeksnota na de publicatie van het rapport.

De gegevens van dinsdag uit de Employment Cost Index dragen bij aan de voortdurende discussie over de vraag of een vlakke loongroei bijdraagt ​​aan de aanhoudend hoge inflatie. Uit recente gegevens van ADP blijkt dat de loongroei voor banenwisselaars op de particuliere markt de afgelopen maanden is gestegen, terwijl de groei voor degenen die nog steeds werken weinig is veranderd, een trend die volgens ADP-hoofdeconoom Nella Richardson woensdag een “uitdaging” voor ADP vertegenwoordigt. Nationale Bank.

Ondertussen bleek uit gegevens van het Bureau of Labor Statistics dat de loongroei op jaarbasis enige tekenen van vertraging vertoonde, maar volgens economen nog steeds als te hoog werd beschouwd om de inflatie te behoeden voor een terugkeer naar de 2%-doelstelling van de Fed.

De kernindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen, die de kosten van voedsel en energie uitsluit en nauwlettend in de gaten wordt gehouden door de Federal Reserve, steeg met 2,8% ten opzichte van een jaar eerder in maart, hoger dan de schattingen van 2,7% en onveranderd, zo bleek uit nieuwe gegevens op vrijdag. Van de jaar-op-jaar stijging die we in februari zagen.

Het verhaal gaat verder

Tijdens de eerste drie maanden van het jaar stegen de belangrijkste persoonlijke consumptieve bestedingen met 4,4% op jaarbasis, een ‘zorgwekkende’ trend, aldus Ben Ayers, hoofdeconoom bij Nationwide.

Dit kwam nadat voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve al had aangegeven dat recente inflatiegegevens niet de vooruitgang in renteverhogingen lieten zien die de centrale bank in 2024 had gehoopt.

“We hebben bij het FOMC gezegd dat we meer vertrouwen nodig hebben dat de inflatie duurzaam richting 2% beweegt voordat het gepast zou zijn om het beleid te versoepelen”, zei Powell op 16 april, vóór de publicatie van de gegevens over de persoonlijke consumptieve bestedingen in maart.

“Het is duidelijk dat de laatste gegevens ons niet meer vertrouwen hebben gegeven, maar suggereren dat het waarschijnlijk langer zal duren dan verwacht om dat vertrouwen te bereiken.”

De opmerkingen van Powell droegen ertoe bij dat de hoop van beleggers op een renteverlaging in 2024 vervaagde. Bij aanvang van de Fed-nieuwsconferentie van woensdag hadden de markten dit jaar bijna één renteverlaging ingeprijsd, vergeleken met de bijna zeven verlagingen begin januari, zo blijkt uit gegevens van Bloomberg.

Dit heeft de rente op Amerikaanse staatsobligaties doen stijgen, waardoor er tegenwind ontstond voor de aandelen en de S&P 500 omhoog is geduwd. Eerste negatieve maand sinds oktober Mike Wilson, Chief Investment Officer bij Morgan Stanley, zei dat de stijgende rentes waarschijnlijk op de aandelen zouden wegen, “tenzij Powell de gematigde kant verrast tijdens de Fed-vergadering van deze week.”

Maar gezien de uitkomst van de Labour Cost Index van dinsdag en de rest van de gegevens, zien economen een milde Powell woensdag niet als de waarschijnlijke uitkomst.

“Er is niet veel dat de Fed op zijn hoed kan zetten als het gaat om de laatste inflatiecijfers”, zei Brett Ryan, Amerikaans econoom bij Deutsche Bank, dinsdag tegen Yahoo Finance.

Hij voegde eraan toe dat de boodschap van Powell woensdag waarschijnlijk zou zijn dat “de hogere inflatie zal worden gecompenseerd door de rentetarieven stabiel te houden.”

Josh Schaeffer is verslaggever voor Yahoo Finance. Volg hem op X @_joshschafer.

Klik hier voor een diepgaande analyse van het laatste beursnieuws en gebeurtenissen die de aandelenkoersen beïnvloeden.

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance