Fed Powell: renteverhoging kan nodig zijn, we zullen ‘voorzichtig’ handelen

JACKSON HALL, Wyoming (Reuters) – Voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zei vrijdag dat de Federal Reserve de rente mogelijk verder moet verhogen om de nog steeds zeer hoge inflatie te kalmeren, en beloofde actie. Er is vooruitgang geboekt bij het verlichten van de prijsdruk en de risico’s als gevolg van de plotselinge kracht van de Amerikaanse economie.

Hoewel de boodschap niet zo havikachtig was als hij vorig jaar rond deze tijd op het jaarlijkse symposium over het economisch beleid in Jackson Hole bracht, zijn de opmerkingen van Powell nog steeds een grap, nu beleggers een nieuwe renteverhoging tegen het einde van het jaar nu waarschijnlijker achten dan wel of niet. .

“We zullen voorzichtig te werk gaan bij de beslissing of we het monetair beleid verder zullen verkrappen of, als alternatief, de rente stabiel zullen houden en zullen wachten op meer gegevens”, zei Powell in een keynote speech. “Het is de taak van de Fed om de inflatie terug te brengen tot onze doelstelling van 2%, en dat zullen we doen.”

De Fed heeft de rente sinds maart 2022 met 5,25 procentpunten verhoogd en de inflatie, de favoriete maatstaf van de Fed, is gedaald tot 3,3% ten opzichte van de piek van 7% afgelopen zomer. Powell zei dat, hoewel de daling een “welkome ontwikkeling” was, de inflatie “zeer hoog blijft”.

“Wij staan ​​klaar om de rente indien nodig verder te verhogen en zijn van plan het beleid op een beperkt niveau te houden totdat we er vertrouwen in hebben dat de inflatie zich duurzaam in de richting van onze doelstelling beweegt”, zei hij.

Maar met ‘tekenen dat de economie misschien niet vertraagt ​​zoals verwacht’, waaronder ‘bijzonder sterke’ consumentenbestedingen en een ‘potentieel herstel’ in de huizensector, zei Powell dat de boventrendmatige groei ‘de verdere voortgang van de inflatie in gevaar zou kunnen brengen en de inflatie zou kunnen rechtvaardigen. Het.” Verdere verkrapping van het monetair beleid.

Uit zijn opmerkingen bleek dat de Fed worstelt met gemengde signalen van een economie waarin de inflatie volgens sommige metingen aanzienlijk is vertraagd zonder noemenswaardige kosten voor de economie – een goed resultaat, maar deed de mogelijkheid rijzen dat het beleid van de Fed niet voldoende beperkt is om de taak te volbrengen. .

En anders dan in de toespraak van vorig jaar op de nauwlettend in de gaten gehouden conferentie georganiseerd door de Kansas City Federal Reserve – een korte waarschuwing voor verdere verkrapping van het beleid – maakte Powell geen melding van de ‘pijn’ voor huishoudens van verdere verkrapping.

Maar hij suggereerde ook niet dat renteverlagingen ook maar enigszins nabij waren, en wees ook niet, zoals sommige beleidsmakers hebben gedaan, op de noodzaak om de rentetarieven lager aan te passen zodra de inflatie duurzamer afneemt.

“vinger aan de trekker”

Uiteindelijk hielden de Fed-rentefutures rekening met een kans van minder dan 20% op een renteverhoging in september, maar met een kans van ruim 50% dat de rente het jaar zou eindigen op 5,5%. Bereik van 5,75%, een kwart punt hoger dan het huidige bereik. De besluitvormers van de Fed zullen eveneens in november en december bijeenkomen.

Het rendement op de tweejarige staatsobligatie eindigde de dag op 5,08%, het hoogste slot sinds juni 2007.

“De belangrijkste conclusie die ik trekken is dat als het om een ​​nieuwe renteverhoging gaat, de president nog steeds de vinger aan de trekker houdt, ook al jeukt het minder dan vorig jaar”, zegt Amir Sharif van Inflation Insights.

Powell zei dat het moeilijk is om precies te weten hoe hoog de huidige benchmarkrente boven de ‘neutrale’ rente ligt, en daarom moeilijk om de omvang van de beperkingen van de Fed op de groei en de inflatie in te schatten.

Powell herhaalde wat inmiddels de standaarddiagnose van de Fed is geworden: de oplopende inflatie – met een sprong in de afbouw van de grondstoffeninflatie uit het pandemietijdperk en een daling van de huizeninflatie ‘in de pijplijn’, maar hij is bezorgd dat de consumentenbestedingen aan een breed scala aan diensten en monetair beleid zullen aanhouden. Een verkrapping zou de arbeidsmarkt kunnen dwingen weer normaal te worden.2% moeilijk.

Recente dalingen van de kerninflatie, met uitzondering van de voedsel- en energieprijzen, “waren welkom, maar twee maanden goede cijfers zijn slechts het begin van wat er nodig is om het vertrouwen op te bouwen dat de inflatie duurzaam naar beneden gaat”, aldus Powell.

Gezien de omvang van de ‘bredere dienstensector, met uitzondering van de woningbouw’, zei de Fed-chef, ‘zal er enige extra vooruitgang nodig zijn’, en er zal waarschijnlijk een economische vertraging nodig zijn om dit mogelijk te maken.

“Restrictief monetair beleid zal waarschijnlijk een steeds belangrijkere rol gaan spelen. Een duurzame verlaging van de inflatie tot 2% zal naar verwachting een periode van ondermaatse economische groei vereisen, evenals enige vertraging van de arbeidsmarktomstandigheden”, aldus Powell.

Hoewel de toon van Powell niet zo streng was als vorig jaar, toen hij in een zeer verrassende reeks opmerkingen de perceptie van de markt liberaliseerde dat de Fed het einde van haar renteverhogingscyclus naderde en dit jaar de rente zou verlagen. Het was echter duidelijk dat hij geen enkele optie opzij wilde zetten.

“Powell blijft op het koord lopen”, zegt Michael Aroni, hoofdbeleggingsstrateeg bij State Street Global Advisors. “Ik denk dat hij dit jaar heeft laten zien dat hij tevreden is met de mate waarin het monetaire beleid is gekomen en hoe de inflatie is teruggedrongen. Ze hebben nog steeds werk. Te doen.

In interviews aan de zijlijn van de conferentie brachten andere Fed-beleidsmakers uiteenlopende standpunten naar voren. “We hebben waarschijnlijk wat werk te doen”, zegt Loretta Mester, president van de Cleveland Federal Reserve Bank.

Fed-president van Chicago, Austan Goolsby, zei dat de focus zou kunnen verschuiven naar het uitzoeken hoe lang de rente hoog zal blijven, in plaats van hoe hoog ze zou moeten zijn.

Powell eindigde zijn toespraak vrijdag met dezelfde zin die hij vorig jaar in Jackson Hole afsloot: “We gaan ermee door tot de klus geklaard is.”

Onze normen: Principes van vertrouwen voor Thomson Reuters.