Is Dutch Bros zijn prijs van 11 miljard dollar waard?

Koffieketen uit Oregon Nederlandse Broeders (NYSE: BROS) Gelanceerd in het openbaar op 15 september. In feite worden de aandelen van Dutch Brothers vandaag verhandeld tegen meer dan $ 70 per aandeel, wat drie keer hoger is dan de oorspronkelijke prijs van het bedrijf voor zijn IPO.

Beleggers zullen zich afvragen of het nog wel de moeite waard is om zo’n aardig centje te betalen aan de snelgroeiende drive-through-operator, aangezien Dutch Brothers tot nu toe aandelen op de markt heeft geveild. Doei.

Wat doen de Nederlandse Broeders?

Dutch Bros is al bijna 30 jaar de exploitant en eigenaar van Drive-Through koffiestands. Tegenwoordig heeft het bedrijf 471 locaties in 11 staten in de buurt van de westkust. Conventionele drive-through koffiestands kennen een beperkte variatie, terwijl de Dutch Brothers zeer uniek zijn gebleken. Van de levendige “Prostas” tot rare dranknamen en explosieve muziek, elke plek creëert een humoristische, maar toch vriendelijke en snelle ervaring. The Dutch Brothers breidden het idee in de indiening uit om openbaar te worden: “Elk bezoek aan de Nederlandse broers moet als een feest voelen.” Dat doel lijkt de klantentrouw te stimuleren.

Sterker nog, binnen twee maanden na de lancering van hun mobiele app konden de Dutch Brothers 1,6 miljoen leden verzamelen. Dit komt neer op 8% Starbucks’ (NASDAQ: SBUX) Het ledenaantal was begin dit jaar weliswaar slechts 1,4% meer dan het aantal winkels van het koffiebedrijf. Een ander bewijs van de sterke klantenbinding van Dutch Brothers was dat het bedrijf in het midden van een wereldwijde epidemie voor het 14e achtereenvolgende jaar dezelfde positieve omzetgroei kon realiseren.

Voorafgaand aan duurzame ontwikkeling

De huidige winkelaantallen van Dutch Bros vervagen in vergelijking met andere koffiebedrijven zoals Starbucks en Dunkin’ Donuts, die in 2020 privé werden genomen – het bedrijf heeft enkele ambitieuze plannen voor toekomstige groei aangekondigd. Het management gelooft dat Dutch Bros het potentieel heeft om op termijn 4.000 locaties in de Verenigde Staten te bouwen. Dat is zeven keer meer dan het huidige winkelnummer. Nu het bedrijf meer dan $ 500 miljoen aan totale inkomsten heeft vergaard uit zijn publieke bijdrage, moet die groei een beetje worden versoepeld.

Er is echter een belemmering voor het ontwikkelingsplan van het bedrijf. In 2008 besloot mede-oprichter Travis Boersma nieuwe winkeluitbreidingen te beperken tot individuen binnen de organisatie Dutch Brothers. Hoewel deze actie hielp om de unieke cultuur te behouden en bestaande werknemers aan te moedigen om hun eigen winkel te runnen, beperkte het ook het potentieel voor snelle uitbreiding door eigendom. Opvallend is dat van begin 2018 tot eind 2020 het aantal winkels van Dutch Bros met 392% is gestegen, terwijl het aantal winkels van eigenaren met slechts 9% is gegroeid.

Bovendien moeten werknemers het leiderschapspadplan van het bedrijf volgen om de juiste vaardigheden en kennis te ontwikkelen over het runnen van hun eigen winkel. Hoewel dit proces zal leiden tot meer succesvolle en duurzame locaties, zal het de snelheid waarmee Dutch Brothers het aantal winkels uitbreidt verminderen. Dit werd duidelijk gemaakt in de openbare indieningsdocumenten van het bedrijf toen het management zei dat het aantal locaties dat het heeft geïdentificeerd voor potentiële winkelopeningen hoger is dan het aantal winkels dat het van plan is de komende jaren te openen.

Prijs voor snelle groei

Momenteel heeft Dutch Bros een marktkapitalisatie van ongeveer $ 11 miljard, wat 109 keer meer is dan de cashflow om het bedrijf te runnen. Dit is een enorme premie voor zijn naaste partner, Starbucks, die handelt op 23. Strikt genomen lijken de Dutch Brothers meer ruimte te hebben om te groeien, dus ze met appels vergelijken is niet helemaal appel.

Hoewel de Dutch Brothers een uniek en reflectief model lijken te hebben met klantenbinding, weerspiegelt de huidige prijs helaas een buitensporige groei die al een tijdje niet meer heeft plaatsgevonden. Met dit in gedachten kunnen beleggers overwegen te wachten op de beste prijs.