Nederlandse pensioenfondsen blootgesteld aan scherpe uitverkoop op de markt – UBS

De $ 2 biljoen Nederlandse pensioenfondssector zou in gevaar kunnen komen als de markten in de eurozone geconfronteerd worden met het soort snelle, scherpe uitverkoop op de obligatiemarkten dat onlangs in Groot-Brittannië is waargenomen, waarschuwde investeringsbank UBS in een nota die woensdag werd uitgegeven.

Toen de Britse staatsobligaties stegen na het Britse minibudget op 23 september, scharrelden Britse pensioenfondsen naar contanten om te voldoen aan de onderpandeisen van fondsbeheerders om zich in te dekken tegen renteschommelingen. Het heeft zich gericht op de vraag of soortgelijke bewegingen zullen plaatsvinden in andere landen waar langetermijnbeleggers zoals pensioenfondsen en verzekeraars vergelijkbare strategieën gebruiken om risico’s af te dekken.

Volgens de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) heeft Nederland de grootste pensioenfondsen van de EU. “Hoewel er aspecten van de Britse markt zijn die de risico’s vergroten, zijn er belangrijke problemen met de hefboomposities die door verschillende beleggers in verschillende markten worden aangehouden”, noteren UBS-strategen Rohan Khanna en Michael Cloherty in een notitie, verwijzend naar verantwoord beleggen. strategieën.

“Dit betekent dat risico’s wijdverbreid zijn en we denken dat beleggers meer contanten zullen aanhouden om zich in te dekken tegen margestortingen in de nasleep van het Britse evenement.” In haar analyse citeerde UBS een rapport van de Europese Autoriteit voor Verzekeringen en Bedrijfspensioenen (EIOPA), waarin de positionering van 150 bedrijven werd onderzocht.

Uit het onderzoek bleek dat de 90 verzekeraars in totaal 36,4 miljard euro ($ 36 miljard) aan margestortingen zouden moeten boeken wanneer de 10-jaars benchmarkrente in de eurozone met 50 basispunten stijgt. in hun renteswapcontracten. Nog eens 59 verzekeraars krijgen te maken met € 1 miljard aan telefoontjes.

Volgens EIOPA hebben veel verzekeraars te maken met aanzienlijke margestortingen, waarbij de top 20 van bedrijven met de hoogste blootstellingen een gemiddelde marge van 3,3% van de totale investeringen hebben. Fondsen met de hoogste 10% in termen van contante vereisten in die groep zouden 7,8% van de totale investeringen vergen, voegde het rapport eraan toe.

Dat komt overeen met geldmiddelen en kasequivalenten in Nederlandse verzekerings- en pensioenfondsen van 22 miljard euro en 56 miljard euro, inclusief geldmarktfondsen, aldus UBS. Dit onderstreept het “risico van te veel verkopen in een te korte tijd”, zeiden Khanna en Cloherty.

Wanneer dat gebeurt, verergeren fondsen die zeer liquide activa zoals staatsobligaties verkopen, zoals in Groot-Brittannië, de marktpijn. Nederlandse pensioenfondsen hebben in de eerste helft van 2022 voor een recordbedrag van 88 miljard euro aan activa verkocht, zei De Nederlandsche Bank in september.

Maar het relatief geleidelijke tempo van stijgende obligatierendementen in vergelijking met dat in het VK heeft tot dusver een branduitverkoop voorkomen, zei UBS.

(Dit verhaal is niet bewerkt door medewerkers van DevDiscourse en is automatisch gegenereerd vanuit een gesyndiceerde feed.)