Obligaties dalen omdat stijgende inflatie weddenschappen voor een Fed-renteverhoging van 100 basispunten aanwakkert

(Bloomberg) – De rente op Amerikaanse staatsobligaties steeg nadat een hoger dan verwacht inflatierapport de weddenschappen had verhoogd dat de Federal Reserve de rente deze maand met maximaal een vol procentpunt zou kunnen verhogen.

Meest gelezen van Bloomberg

De stijging was te danken aan kortlopende effecten die gevoelig zijn voor beleidswijzigingen, waarbij de rendementen op tweejaars obligaties maar liefst 16 basispunten stegen tot 3,21% voordat de sprong werd afgevlakt. Hierdoor kwam het rendement sinds 2006 het sterkst boven de 10-jaarsrente uit, wat wijst op een groter risico dat hogere rentes de economische groei tot stilstand zullen brengen.

De jaarlijkse stijging van de CPI met 9,1% was de grootste sinds 1981 en de laatste in een reeks sneller dan verwachte stijgingen die de Federal Reserve ertoe aanzetten agressiever op te treden om te voorkomen dat de inflatie verankerd raakt.

Na het rapport hadden traders de hypothetische zekerheid ingecalculeerd dat de Fed haar benchmarkrente met driekwart procentpunt zou verhogen tijdens haar vergaderingen in juli en september, met een derde kans op een volledige stijging van deze maand tijdens de vergadering. Woensdag verraste de Bank of Canada de markten door de rente met dit bedrag te verhogen.

“Belangrijke gegevens zullen zeer problematisch worden voor de berichtgeving van de Fed en zullen dat nog lang blijven”, zegt David Rubin, strateeg bij TJM. “Een stijging van 75 basispunten is zeker in juli en nu is 75 basispunten weer zekerder in september omdat de Fed zich steeds meer terugtrekt achter de curve.”

De aanhoudende inflatie komt nadat de Federal Reserve haar beleidsrente in juni met 75 basispunten heeft verhoogd, de grootste stijging sinds 1994, en de monetaire verkrapping de rentegevoelige sectoren van de economie, zoals de verkoop van woningen, deed afkoelen. Een andere stijging van driekwartpunt in juli was al ingeprijsd in swaps, vooruitlopend op de CPI-gegevens. Daarna bepalen contracten de kans op een grotere verhuizing.

Het verhaal gaat verder

Treasuries wisten hun verliezen halverwege de ochtend te dekken, aangezien de aandelenkoersen kort na de openingsbel daalden. De rendementen op tweejarige obligaties stegen met ongeveer 13 basispunten, terwijl de rendementen op 10-jaars obligaties met 5 basispunten stegen tot 3,02%.

Terwijl de kosten van hotel- en luchtvaarttarieven, evenals autoverhuur, daalden van mei tot juni, na historische stijgingen in de afgelopen maanden, versnelde de prijsdruk in andere sectoren, zoals huisvesting.

Die details suggereren dat het inflatierapport niet zo sterk is als het lijkt, omdat dalingen in zaken als reiskosten erop wijzen dat consumenten terughoudend zijn, zei Gang Ho, managing partner bij Winshore Capital Partners, dat gespecialiseerd is in inflatiebescherming. investeringen.

Hu zei dat sterkere componenten zoals huisvesting de komende maanden waarschijnlijk zullen dalen als gevolg van hogere rentetarieven.

“Wat het doet, is dat het de inflatieverwachtingen van mensen kan opdrijven en de Fed ertoe kan dwingen over te schieten”, zei Hu. Het is niet een geschikt aantal voor de markt, zei hij.

De swapmarkt laat zien dat de benchmarkfinancieringskosten van de Fed in het eerste kwartaal kunnen pieken op ongeveer 3,75%, vanaf het huidige niveau van 1,75%. Traders verwachten dan dat de Fed de rente gaat verlagen.

Beleggers zullen de komende dagen nauwlettend letten op signalen van functionarissen van de Federal Reserve over de vraag of ze het bereik van renteverhogingen tijdens de vergadering van 27 juli zullen vergroten.

Priya Misra, Global Head of Price Strategy bij TD Securities, zei dat ze verwacht dat de Fed zich zal verbinden tot een verhoging van driekwart punten, gezien de eerdere richtlijnen van president Jerome Powell.

“De Fed is erg slim en onvoorwaardelijk gericht op inflatie. Maar we denken dat ze de 75 zullen halen”, zei ze op Bloomberg TV. “We zullen zien of hun boodschap verandert.”

Bloomberg Businessweek meest gelezen

© Bloomberg LP 2022