Om de inflatie te bestrijden, kan de Fed te agressief handelen om de rente te verhogen

In een korte periode van shock begon een menigte economen en Fed-experts te argumenteren dat de centrale bank nu te agressief handelt om de economie te vertragen – en fouten uit het verleden te veel te corrigeren. Veel critici steunden de besluiten van de Fed pas vorig jaar, toen ambtenaren uitstelden van het verhogen van de rentetarieven om de arbeidsmarkt zoveel mogelijk te laten herstellen, zelfs bij hoge inflatie.

De oppositie won terrein toen analisten de groeiprognoses verlaagden, de beurscrash en de vertraagde effecten van een eerdere renteverhoging door de Federal Reserve zich nog niet over de economie verspreidden. Ondertussen verhogen veel van ’s werelds grootste centrale banken tegelijkertijd de rentetarieven, In een riskant economisch experiment dat nog niet eerder is uitgeprobeerd.

Banengroei vertraagt ​​in september, maar blijft solide na maanden van forse arbeidsmarktexpansie

“Het sturen van de economie is als het besturen van een groot schip. Het beweegt heel langzaam, en als je eenmaal het leiderschap weer normaal krijgt, blijft het gewoon werken”, zei Greg Mankiw, een econoom van Harvard en voormalig voorzitter van de Council of Economic Advisers tijdens de regering van George W. Bush. meedoen Een groeiende groep economen van zowel links als rechts stelt dat de Fed de economie te hard inperkt. Mankiw zei dat de Fed duidelijk niet eerder in deze positie is geweest, maar “het is gemakkelijk voor een beginneling om overdreven te reageren, en als je dan te veel de andere kant op draait, kan het een bron van instabiliteit zijn in plaats van stabiliteit.”

Centrale banken lijken met de week te worden geconfronteerd met frisse wind. a agentschap van de Verenigde Naties, De Het hoofd van het Internationaal Monetair Fonds en de WTO Ze waarschuwden allemaal voor een wereldwijde vertraging als de rentetarieven stijgen in grote economieën van Australië tot Europa. De coalitie van olieproducerende landen onder leiding van Rusland en Saoedi-Arabië heeft aangekondigd: vorige week Ze zullen de olieproductie verminderen, een stap die binnenkort zal leiden tot hogere gasprijzen. Het besluit kwam toen president Biden en westerse leiders probeerden de olie tegen lage prijzen te laten stromen als onderdeel van hun reactie op de Russische invasie van Oekraïne.

De Fed heeft lagere verwachtingen Wat betreft de economische groei voor 2022, en niemand weet hoe lang het zal duren voordat de trage effecten van hogere rentetarieven volledig worden beïnvloed.

“De Fed heeft het beleid zeer hard aangescherpt om de inflatie te verlagen, en de verkrapping in de VS wordt versterkt door gelijktijdige verkrapping in het buitenland”, aldus Fed-vicevoorzitter Lyle Brainard. Hij zei Maandag in een brief. “We beginnen de effecten op sommige gebieden te zien, maar het zal enige tijd duren voordat de cumulatieve verkrapping van de overgang in de hele economie de inflatie zal doen dalen.”

belangrijke aandelenindexen uitgegleden Terwijl Wall Street in paniek raakte over de belofte van de Fed van meer renteverhogingen, daalde het vrijdag met bijna 3 procentpunten nadat het laatste banenrapport de arbeidsmarkt liet zien Het is nog steeds niet significant afgekoeld Nog een teken dat het onwaarschijnlijk is dat de Fed snel zal terugvallen. Ook de belangrijkste indices daalden licht op maandag, waarbij de Nasdaq Composite het laagste niveau in twee jaar bereikte, gebukt onder een duik in technologieaandelen.

Echter, in tegenstelling tot andere delen van de economie, hebben centrale bankiers Niet specifiek gericht op het kalmeren van de aandelenmarkt. In de afgelopen weken hebben functionarissen gezegd dat wilde schommelingen niets voor hen zijn Besluitvorming. Aandelen zijn volatiel geweest als reactie op bijna elke economische indicator.

“Ik heb onlangs wat speculaties gelezen dat zorgen over de financiële stabiliteit zouden kunnen leiden tot” [Fed’s policy committee] Dat zei de gouverneur van de Federal Reserve, Christopher Waller, vorige week in een toespraak. “Laat me duidelijk maken dat dit niet iets is dat ik overweeg of denk dat het een zeer waarschijnlijke ontwikkeling is.”

De banenmarkt vertraagt, en dit is misschien nog maar het begin

Bij het ingaan van de laatste fase van het jaar zou het streven van de Fed om de inflatie te verminderen de resterende sterke punten van de economie kunnen ondermijnen. Arbeidsmarkt Koeling in bepaalde gebieden Maar het is over het algemeen veerkrachtig gebleven met een strakker monetair beleid, waarbij werkgevers een solide 263.000 banen hebben toegevoegd in september. Het aantal vacatures daalde in augustus met meer dan 1 miljoen, een bemoedigend teken voor Fed-functionarissen die ernaar streven het aantal vacatures meer in overeenstemming te brengen met het aantal werkzoekenden. Tot nu toe waren er ongeveer twee banen voor elke werkzoekende, hoewel dat aantal langzaam afneemt. De consumentenbestedingen en het persoonlijk inkomen stegen in augustus, het consumentenvertrouwen herstelde zich door de dalende gasprijzen de zomer.

Maar de leiders van de Fed zeggen dat ze te veel gefocust zijn op inflatie en zien geen reden om voorlopig te stoppen met het verhogen van de rentetarieven. De centrale bankiers zullen naar verwachting de rente op hun bijeenkomst in november met 0,75 procentpunt verhogen en in december met 50 procentpunt.

Ambtenaren zeggen dat hun beslissingen gebaseerd zullen zijn op gegevens. Het banenrapport van september, dat een aanhoudende groei liet zien, zal naar verwachting hun plannen niet veranderen, aangezien de arbeidsmarkt blijft botsen en de werkgelegenheid hoog blijft. Nieuwe federale inflatiegegevens die donderdag uitkomen, kunnen die beslissingen beïnvloeden, hoewel functionarissen zeggen dat ze maanden van duidelijke en consistente vooruitgang op lagere prijzen moeten zien. Deze echte test is ongrijpbaar.

De Federal Reserve verhoogt de rente met 0,75 punten om de inflatie te bestrijden

“Rapporten van de afgelopen maanden hebben aangetoond dat de aanhoudend hoge inflatie aanhoudt, terwijl de arbeidsmarkt robuust is gebleven”, zei Fed-gouverneur Lisa Cook. Toespraak Vorige week, voordat het banenrapport van september werd uitgebracht. “Afhankelijk van de gegevens heb ik mijn beoordeling van de aanhoudend hoge inflatie herzien.” Ze merkte op dat ze het besluit van de Fed om de rente eerder dit jaar op te drijven “volledig steunde”.

De Fed heeft de rente gedurende het grootste deel van de pandemie dicht bij nul gehouden, ook al stijgt de inflatie. Sinds maart heeft het haast gemaakt om de rentetarieven in “beperkt gebied” te krijgen, waardoor de economie actief wordt vertraagd. de bank De rente steeg voor de derde keer met 0,75 procentpunt in september, Een referentierentevoet hebben tussen 3 procent en 3,25 procent, hoger dan sinds 2008.

101 Econ: navigeren door de economie

Maar prijsverhogingen brengen niet meteen duidelijkheid. Deze realiteit krijgt steeds meer kritiek van liberale wetgevers en Fed-watchers die zeggen dat de strijd tegen inflatie uiteindelijk gaat om… verkeerde doelwit. Prijsstijgingen maken een einde aan de vraag in de economie, maar ze doen niets om problemen aan de aanbodzijde op te lossen, zoals een gebrek aan olie en gas, betaalbare appartementen of nieuwe autochips.

Enige inflatie kan vanzelf afnemen naarmate de toeleveringsketens duidelijker worden en de pandemie blijft wegebben. Maar na maanden van centrale banken Met een stijgende vraag, zeggen critici, kunnen bedrijven stoppen met het aannemen en ontslaan van werknemers lang voordat de huurkosten, gasprijzen of nieuwe auto’s dalen.

“Het idee dat we wereldwijde aanbodschokken aanpakken met binnenlands rentebeleid, zal waarschijnlijk niet achterhaald zijn”, zegt Lindsey Owens, CEO van Groundworks Collaborative, een vooruitstrevende groep die zich toelegt op economisch beleid.

Owens vergeleek de risico’s die gepaard gaan met de benadering van de Fed met een kikker die in een pan met geleidelijk kokend water zit: “Je weet niet dat je gekookt bent totdat het klaar is”, zei ze.

De instrumenten van de Fed zijn misschien beperkt, maar zijn taak is beide Om prijsstabiliteit te handhaven en een sterke arbeidsmarkt te bevorderen. Ambtenaren zeggen dat als ze de rente nu niet genoeg verhogen, de inflatie erger zal worden en de centrale bank later zal dwingen agressiever op te treden. De bank lijkt ook te berekenen dat de arbeidsmarkt erg sterk is geweest en dat ze het zich kan veroorloven om de tarieven weer normaal te maken.

Ambtenaren waarschuwden voor economische tegenspoed. Dit betekent dat zelfs als zeepbellen verschijnen – op de aandelenmarkt of in de portemonnee van mensen – ze niet zullen draaien.

“Het is te vroeg om die oproep te doen”, zegt Douglas Holtz-Eaken, voorzitter van het Conservative American Labour Forum en voormalig directeur van het Congressional Budget Office. “Wat je hoort zijn stemmen uit Wall Street die tien jaar lang van gemakkelijk geld hebben geleefd. En het spijt me, de tijden zijn veranderd. Mijn boodschap is: deal with it.”