Opinie: Adobe’s aandeel is aangevallen omdat het $ 20 miljard aan Figma heeft uitgegeven. Maar ze heeft nu een zeldzaam bedrijf.

Lezen: Nerveuze beleggers staan ​​kritisch tegenover technische deals. Kijk maar naar Adobe.

In een half-cash, half-stock deal van $ 20 miljard werd Figma de grootste multi-cloud-schaal SaaS-transactie die ooit is uitgevoerd. Geschatte inkomsten van $ 400 miljoen voor 2022 wijzen op deze deal, ongeveer 50 keer de omzet dit jaar in wat volgens mij de op één na grootste als een servicedeal in de geschiedenis is.

In deze markt, waar groei persona non grata is, vond de markt deze deal een brug te ver. In dit geval kan de markt het echter bij het verkeerde eind hebben.

Figma is een van de snelst groeiende bedrijven

Als je niet bekend bent met Figma, het is een projectgesteund bedrijf (vóór donderdag) dat samenwerkingstools maakt die worden gebruikt voor digitale ervaringen. Terwijl Figma in 2011 werd opgericht, werden de eerste vijf jaar besteed aan het proberen om in het product te komen. Het bedrijf drukte zijn eerste dollar aan omzet in 2017 en zal in 2022 $ 400 miljoen aan jaarlijkse terugkerende inkomsten (ARR) bereiken.

Voor degenen die niet bekend zijn met de economie van SaaS: het behalen van $ 400 miljoen aan terugkerende inkomsten in iets meer dan 10 jaar is geweldig. Het is echter indrukwekkend om dit vijf jaar na uw eerste dollar aan inkomsten te doen.

Ter referentie: het gemiddelde SaaS-bedrijf op cloudschaal boekt na ongeveer 4,5 jaar $ 10 miljoen aan inkomsten, volgens Kimchi Hill. In hetzelfde onderzoek, dat meer dan 72 SaaS-bedrijven evalueerde die 100 miljoen dollar bereikten, deden slechts acht bedrijven dat in minder dan vijf jaar vanaf de eerste dollar – en dat was precies $ 100 miljoen. De meeste hebben vijf tot tien jaar nodig om $ 100 miljoen te bereiken, bekende namen zoals DocuSign DOCU,
-6,14%En de
Coupa COUP,
-4,28%En de
RingCentral RNG,
-5,34%
en Five9 FIVN,
-4,22%
Het heeft 10 tot 15 jaar geduurd.

Naast de snelle groei opereert het bedrijf ook op een manier die geprezen had moeten worden door in ieder geval de meest slimme beleggers. Een netto klantbehoud van 150%, brutomarges van 90%, hoge organische groei en positieve operationele cashflow maken het meer dan wat investeerders in het bedrijf vandaag willen. Adobe groeit al met dubbele cijfers, speelt in aantrekkelijke markten, verzamelt ARR, en op dit moment ziet het zijn veelvouden zich terugtrekken van hun hoogste punt ooit.

Het is ook de moeite waard om te overwegen hoe Figma gebruik kan maken van Adobe’s sterke marktpositie, bekende reeks producten en specifieke kanalen, en go-to-market-strategieën om zijn groei in deze ruimte te versnellen met een totale adresseerbare markt van ongeveer $ 16,5 miljard.

Zeldzame bedrijven zijn nog steeds zeldzaam

Misschien is het alsof ik over deze deal praat. Ik wil duidelijk maken dat ik dat niet ben. Tenminste nog niet.

De geest van de cel op de markt kan echter soms behoorlijk verwarrend zijn, en er is hier een gegevensgestuurd verhaal dat de beslissing van Adobe rechtvaardigt om Figma tegen zo’n exorbitante prijs te kopen. Helaas weten we het pas over vijf of zelfs tien jaar zeker. Beleggers zullen het misschien niet leuk vinden, maar de levensduur van Adobe hangt af van de langetermijnactiviteiten in gedachten.

Zware economie of niet, zeldzame bedrijven zijn nog steeds schaars, en Figma navigeert door de marktomstandigheden en groeit uit tot een grote markt, waardoor Adobe tegen een ongekende prijs wordt aangetrokken. Het kan al dan niet te veel worden betaald.

Op basis van een snelle omzetgroei, een sterke netto-dollarretentie, een groeipercentage van 100% in 2022, enorme marges en duidelijke synergieën in het Adobe-portfolio, is Adobe misschien degene die hier eindelijk om kan lachen.

Daniel Neumann is hoofdanalist bijtoekomstig onderzoek, dat onderzoek, analyse, advies of advies levert of heeft geleverd aan Adobe, Five9 en tientallen andere technologiebedrijven. Noch hij, noch zijn bedrijf heeft aandelenposities in de genoemde bedrijven. Volg hem op TwitterTweet insluiten.