Powell zegt dat sterke economische cijfers een hogere rente “kunnen rechtvaardigen”.

Voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, herhaalde donderdag in een toespraak de toezegging van de centrale bank om “voorzichtig” te werk te gaan met verdere renteverhogingen. Maar hij zei ook dat de centrale bank de rente mogelijk verder moet verhogen als de economische gegevens positief blijven.

De heer Powell probeerde in zijn opmerkingen voor de Economic Club of New York een evenwichtig beeld te schetsen van de uitdaging waarmee de Fed wordt geconfronteerd. Hij benadrukte dat de Fed twee doelstellingen met elkaar in evenwicht probeerde te brengen: zij wil de inflatie onder controle krijgen, maar zij wil ook voorkomen dat zij te veel doet en de economie onnodig schaadt.

Dit is echter een complex moment voor de centrale bank, omdat de economie zich op verrassende manieren gedraagt. Ambtenaren hebben de afgelopen 19 maanden de rente snel verhoogd naar een bereik van 5,25 tot 5,5 procent. Beleidsmakers bespreken nu of ze de rente in 2023 opnieuw moeten verhogen.

Hogere financieringskosten zouden de economische activiteit onder druk zetten – waardoor huizenaankopen, bedrijfsuitbreidingen en allerlei vormen van vraag worden vertraagd – om zo de inflatie af te koelen. Maar tot nu toe is de groei onverwacht veerkrachtig geweest. Consumenten Ze besteden. Bedrijven nemen personeel aan. Hoewel de loonstijgingen zijn afgenomen, is de algehele groei sterk genoeg geweest om sommige economen te doen twijfelen of de economie wel genoeg vertraagt ​​om de inflatie naar de door de Fed gestelde doelstelling van 2 procent te duwen.

“We letten op recente gegevens die de veerkracht van de economische groei en de vraag naar arbeidskrachten aantonen”, erkende de heer Powell donderdag. “Bijkomend bewijs dat de boventrendmatige groei aanhoudt, of dat de krapte op de arbeidsmarkt niet langer afneemt, zou de verdere voortgang van de inflatie in gevaar kunnen brengen en kunnen oproepen tot verdere verkrapping van het monetair beleid.”

Powell omschreef de recente groeicijfers als een “verrassing” en zei dat deze kwamen omdat de consumentenvraag veel sterker bleef dan verwacht.

“Het kan zijn dat de rentetarieven niet lang genoeg hoog genoeg zijn geweest”, zei hij, en voegde er later aan toe dat “het bewijs niet is dat het beleid op dit moment te strak is.”

Economen interpreteerden zijn opmerkingen als volgt: hoewel het onwaarschijnlijk is dat de Fed de rente zal verhogen tijdens de volgende vergadering, die op 1 november eindigt, laat zij de deur openstaan ​​voor een mogelijke renteverhoging daarna. De laatste vergadering van de Fed van het jaar eindigt op 13 december.

“Het lijkt er niet op dat hij zin had om de rente in november opnieuw te verhogen”, zegt Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JP Morgan, en legt uit dat hij gelooft dat de Fed op de cijfers zal vertrouwen bij het beslissen wat er in december zal gebeuren.

“Hij heeft de deur voor verdere renteverhogingen zeker niet gesloten”, zei Feroli. “Maar hij gaf ook niet aan dat er iets aanstaande was.”

Cathy Posjancic, hoofdeconoom bij Nationwide Mutual, zei dat de opmerkingen “evenwichtig waren, omdat er veel onzekerheid is.”

De Fed-voorzitter had redenen om zijn opties open te houden. Hoewel de recente cijfers laten zien dat de groei krachtig was, zou de economie op een meer uitgesproken vertraging kunnen afstevenen.

Powell merkte op dat de Fed de kortetermijnrente al te veel heeft verhoogd, en dat deze stappen de economie nog steeds “kunnen” blijven vertragen. Belangrijker nog is dat de lange rente op de markten de afgelopen maanden hoger is gestegen, waardoor lenen voor de aankoop van een huis of auto veel duurder is geworden.

Powell zei dat deze moeilijke financiële omstandigheden de groei zouden kunnen beïnvloeden.

“De financiële omstandigheden zijn de afgelopen maanden aanzienlijk verkrapt, en de rente op lange termijnobligaties is een belangrijke drijvende factor geweest in deze verkrapping”, zei hij.

De heer Powell wees op verschillende mogelijke redenen achter de recente stijging van de lange rente: hogere groei, hogere tekorten, het besluit van de Fed om haar effectenbezit te verminderen en technische marktfactoren kunnen allemaal bijdragen.

“Er zijn veel kandidaat-ideeën, en veel mensen hebben het gevoel dat hun precedenten zijn bevestigd”, zei Powell.

Later voegde hij eraan toe dat de ‘bottom line’ een hogere marktrente was, ‘iets waar we naar zullen kijken’, en dat dit ‘in de marge’ de motivatie van de Fed om de rente verder te verhogen zou kunnen verminderen.

De oorlog tussen Israël en Gaza – en de daarmee gepaard gaande geopolitieke spanningen – vergroten de onzekerheid over de mondiale vooruitzichten. Het is nog te vroeg om te weten welke gevolgen dit voor de economie zal hebben, hoewel het het vertrouwen tussen bedrijven en consumenten kan ondermijnen.

“De geopolitieke spanningen zijn zeer hoog en vormen aanzienlijke risico’s voor de mondiale economische activiteit”, aldus Powell.

De aandelen waren volatiel tijdens de toespraak van de heer Powell, wat erop duidde dat beleggers moeite hadden om te begrijpen wat zijn opmerkingen betekenden voor de onmiddellijke rentevooruitzichten. Hogere rentetarieven zijn doorgaans slecht nieuws voor de aandelenkoersen.

De Fed-voorzitter benadrukte de inzet van de Fed om de inflatie zelfs op een complex moment onder controle te houden. De stijgingen van de consumentenprijzen zijn aanzienlijk afgenomen sinds de zomer van 2022, toen ze een piek bereikten van ongeveer 9 procent. Maar het bleef vorige maand op 3,7 procent, veel hoger dan de 2 procent vóór de coronaviruspandemie.

“Een reeks onzekerheden, zowel oude als nieuwe, compliceert onze taak om de risico’s van te veel verkrapping in evenwicht te brengen met de risico’s van te weinig verkrapping”, aldus Powell. “Gezien de onzekerheden en risico’s, en gezien hoe ver we zijn gekomen, handelt de commissie voorzichtig.”

Joe Rennison Hij droeg verslaggeving bij vanuit New York.