‘S Avonds laat zorgde de onderhandelingsrazernij ervoor dat First Republic in de greep van JPMorgan kwam

Wetgevers en regelgevers hebben jaren besteed aan het creëren van wetten en regels die gericht zijn op het beperken van de macht en de omvang van Amerika’s grootste banken. Maar die inspanningen werden terzijde geschoven in een verwoede nachtelijke poging van regeringsfunctionarissen om een ​​bankencrisis te bedwingen door First Republic Bank over te nemen en te verkopen aan de grootste bank van het land, JPMorgan Chase.

Om ongeveer 01.00 uur maandag, uren nadat de Federal Deposit Insurance Corporation een koper had aangekondigd voor de in moeilijkheden verkerende regionale geldschieter, informeerden regeringsfunctionarissen de leidinggevenden van JPMorgan dat ze het recht hadden verworven om First Republic en de hoogwaardige rekeningen over te nemen. Klanten, vooral in de welvarende kuststeden en buitenwijken.

Het besluit van de FDIC lijkt voorlopig een einde te hebben gemaakt aan bijna twee maanden van ziedende onrust in de banksector die volgde op de plotselinge ineenstorting van Silicon Valley en Signature Bank begin maart. “Dat deel van de crisis is voorbij”, zei Jamie Dimon, CEO van JPMorgan, maandag tegen analisten tijdens een telefonische vergadering om de overname te bespreken.

Voor de heer Dimon was het een herhaling van zijn rol in de financiële crisis van 2008 toen JPMorgan Bear Stearns en Washington Mutual overnam in opdracht van federale toezichthouders.

Maar het besluit van de Eerste Republiek bracht ook langlopende debatten aan het licht over de vraag of sommige banken te groot werden om failliet te gaan, deels omdat toezichthouders hen toestonden of zelfs aanmoedigden om kleinere financiële instellingen over te nemen, vooral tijdens crises.

“Regelgevers beschouwen hen als volwassenen en zakenpartners”, zegt Tyler Gelach, voorzitter van de Healthy Markets Association, een in Washington gevestigde groep die pleit voor meer transparantie in het financiële systeem, verwijzend naar grote banken zoals JPMorgan. “Ze zijn te groot om te falen en ze hebben het voorrecht om dat te zijn.”

Hij voegde eraan toe dat JPMorgan waarschijnlijk veel geld zal verdienen aan de overname. JPMorgan zei maandag dat het verwacht dat de deal zijn inkomsten dit jaar met $ 500 miljoen zal verhogen.

JPMorgan betaalt FDIC 10,6 miljard dollar om First Republic over te nemen. De overheidsinstantie verwacht verliezen van ongeveer $ 13 miljard aan activa van de Eerste Republiek te dekken

Normaal gesproken zou een bank geen andere kunnen verwerven als ze daarmee meer dan 10 procent van de bankdeposito’s van het land zou kunnen controleren – een limiet die JPMorgan al had bereikt voordat hij de Eerste Republiek kocht. Maar de wet bevat een uitzondering voor het overnemen van een bank in moeilijkheden.

De FDIC deed onderzoek naar banken om te zien of ze bereid waren om de onverzekerde deposito’s van First Republic aan te nemen en of hun primaire toezichthouder hen dat zou toestaan, volgens twee mensen die bekend zijn met het proces. Op vrijdagmiddag, zeiden de twee functionarissen, nodigde de toezichthouder de banken uit in een virtuele dataroom om de financiële overzichten van First Republic te bekijken.

De overheidsinstantie, die samenwerkte met investeringsbank Guggenheim Securities, had alle tijd om de veiling voor te bereiden. First Republic heeft het moeilijk sinds de bankfaillissementen in Silicon Valley, ondanks het feit dat ze in maart een levenslijn van $ 30 miljard ontvingen van 11 van de grootste banken van het land, een inspanning die werd aangevoerd door JPMorgan’s Dimon.

Tegen de middag van 24 april werd het steeds duidelijker dat de Eerste Republiek niet alleen kon staan. Die dag maakte de bank in haar kwartaalcijfers bekend dat ze in de laatste weken van maart 102 miljard dollar aan klantendeposito’s had verloren, of meer dan de helft van wat ze eind december had.

Voorafgaand aan de bekendmaking van de inkomsten zeiden advocaten van de Eerste Republiek en andere adviseurs tegen de topmanagers van de bank om geen vragen te beantwoorden over de telefonische vergadering van het bedrijf, volgens een persoon die bekend is met de zaak, vanwege de benarde situatie van de bank.

De onthulling van het rapport en het stilzwijgen van de leidinggevenden maakten beleggers bang, die de toch al gehavende aandelen dumpten.

Toen de FDIC begon met het verkoopproces van First Republic, toonden verschillende bieders, waaronder PNC Financial Services, Fifth Third Bancorp, Citizens Financial Group en JPMorgan, interesse. Analisten en leidinggevenden bij die banken begonnen de gegevens van First Republic te bekijken om te zien hoe klaar ze waren om te bieden en boden tegen de vroege zondagmiddag.

De toezichthouders en het Guggenheim gingen vervolgens terug naar de vier bieders en vroegen hen om hun beste definitieve biedingen voor 19.00 uur ET, en elke bank, inclusief JPMorgan Chase, had zijn bod verbeterd, zeiden twee van de mensen.

De organisatoren hebben aangegeven dat ze van plan zijn de winnaar voor 20.00 uur bekend te maken, voordat de markten in Azië opengaan. Leidinggevenden van PNC brachten een groot deel van het weekend door op het hoofdkantoor van de bank in Pittsburgh om het bod op te stellen. Citizens executives, met het hoofdkantoor in Providence, RI, verzamelden zich in kantoren in Connecticut en Massachusetts.

Maar 20.00 uur zonder bericht van de FDIC werd gevolgd door enkele uren stilte.

Voor de drie kleinere banken zou de deal transformerend zijn geweest, waardoor ze een veel grotere aanwezigheid zouden krijgen in welvarende plaatsen zoals de San Francisco Bay Area en New York City. PNC, de op vijf na grootste bank van de Verenigde Staten, zou haar positie versterken om de strijd aan te gaan met de vier grote commerciële banken van het land: JPMorgan, Bank of America, Citigroup en Wells Fargo.

Uiteindelijk bood JPMorgan niet meer geld dan anderen en stemde ermee in om de overgrote meerderheid van de bank te kopen, zeiden twee mensen die bekend waren met het proces. Regelgevers waren ook meer geneigd om het bod van de bank te accepteren, omdat JPMorgan het waarschijnlijk gemakkelijker zou hebben om dochterondernemingen van First Republic in haar activiteiten te integreren en de kleinere leningen en hypotheken van de bank te beheren door ze vast te houden of te verkopen, zeiden de twee mensen.

Terwijl de leidinggevenden van kleine banken wachtten tot hun telefoon overging, onderhandelden de FDIC en zijn adviseurs met de heer Dimon en zijn team, die volgens een van de mensen garanties zochten dat de regering JPMorgan tegen verliezen zou beschermen.

Om ongeveer 3 uur ’s nachts kondigde de FDIC aan dat JPMorgan First Republic zal overnemen.

Een woordvoerder van de FDIC weigerde commentaar te geven op de andere bieders. “De beslissing van First Republic Bank omvatte een zeer concurrerend biedproces en resulteerde in een transactie die in overeenstemming was met de laagste-kostenvereisten van de FDIC”, aldus het bureau in zijn verklaring.

De aankondiging werd alom geprezen in de financiële sector. Robin Vince, president en CEO van Bank of New York Mellon, zei in een interview dat het voelde “alsof de cloud was verwijderd”.

Sommige financiële analisten hebben gewaarschuwd dat de vieringen misschien overdreven zijn.

Veel banken hadden nog steeds honderden miljarden dollars aan niet-gerealiseerde verliezen op schatkistpapier en door hypotheek gedekte waardepapieren die waren gekocht toen de rente erg laag was. Sommige van die obligatiebeleggingen zijn nu veel minder waard omdat de Federal Reserve de rente fors heeft verhoogd om de inflatie terug te dringen.

Christopher Whalen van Whalen Global Advisors zei dat de Fed sommige problemen bij banken zoals de First Republic heeft aangewakkerd met een gemakkelijk monetair beleid dat ertoe heeft geleid dat ze obligaties die nu slecht presteren, hebben overbelast. “Dit probleem zal niet verdwijnen totdat de Fed de rentetarieven verlaagt”, zei hij. “Anders zien we nog meer banken failliet gaan.”

Maar de mening van de heer Wallen is die van een minderheid. De groeiende consensus is dat de mislukkingen van Silicon Valley, Signature en nu de First Republic niet zullen leiden tot een herhaling van de financiële crisis van 2008 die Bear Stearns, Lehman Brothers en Washington Mutual ten val bracht.

De activa van de drie banken die dit jaar faalden, zijn na correctie voor inflatie groter dan de 25 banken die in 2008 failliet gingen. Maar Tussen 2008 en 2012 gingen in totaal 465 banken failliet.

Een onopgelost probleem is hoe om te gaan met banken die nog steeds een hoog percentage onverzekerde deposito’s hebben – geld van klanten dat ver boven het federaal verzekerde maximum van $ 250.000 aan deposito’s ligt. De Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) heeft maandag aanbevolen dat het Congres overweegt zijn depositobeschermingscapaciteit uit te breiden.

Veel investeerders en spaarders gaan er al van uit dat de overheid zal ingrijpen om alle deposito’s in een falende instelling te beschermen door een beroep te doen op de uitzondering van systeemrisico – wat ze hebben gedaan met Silicon Valley en Signature Bank. Maar het is gemakkelijk als er maar een paar banken in de problemen zitten en veel moeilijker als er veel banken in de problemen zitten.

Een andere dreigende zorg is dat mid-capbanken leningen zullen tegenhouden om kapitaal te behouden als ze worden onderworpen aan het soort bankoperaties dat plaatsvond bij Silicon Valley Bank en First Republic. Deposanten kunnen hun spaargeld ook naar geldmarktfondsen verplaatsen, die doorgaans een hoger rendement bieden dan spaar- of betaalrekeningen.

Middelgrote banken moeten zich ook voorbereiden op strenger toezicht van de Fed en de FDIC, die vorige week zelfkritisch waren in rapporten over bankfaillissementen in maart.

Regionale en gemeenschapsbanken zijn de belangrijkste financieringsbron voor de commerciële vastgoedsector, waaronder kantoorgebouwen, appartementencomplexen en winkelcentra. De onwil van banken om geld te lenen aan ontwikkelaars kan plannen voor nieuwbouw in de weg staan.

Elke daling van de kredietverlening kan leiden tot een vertraging van de economische groei of een recessie.

Sommige experts zeiden dat ondanks die uitdagingen en zorgen over het groter worden van grote banken, regelgevers uitstekend werk hebben geleverd door de stabiliteit van het financiële systeem te herstellen.

“Het was een zeer moeilijke situatie, en gezien hoe moeilijk het was, denk ik dat het goed is gedaan”, zei Sheila Beer, de president van de FDIC tijdens de financiële crisis van 2008. “Het is onvermijdelijk dat grote banken groter worden wanneer kleinere banken omvallen”, voegde ze eraan toe.

Bijdragen aan het opstellen van rapportages Emily FlitterEn Alan RapportEn Rob Copeland En Jenna Smyalek.