Waarom de Japanse yen druk uitoefent op de Amerikaanse aandelenmarkt: Morning Brief

Dat is wat ik heb meegenomen uit de ochtendbriefing van vandaag, en dat kan ook abonnement Elke ochtend ontvangen in je inbox met:

De winsten van dinsdag lieten beleggers met twee vragen zitten: “Is de uitverkoop voorbij?” en “Wanneer moet ik kopen?”

Wall Street denkt dat het ergste voorbij is, maar om echt te begrijpen wat er aan de hand is, moeten we naar Japan reizen om de zogenaamde Ram handel.

Dit komt omdat de Japanse yen nauw verbonden is met Amerikaanse technologieaandelen, die de markt dit jaar hebben ondersteund.

Valuta’s fluctueren ten opzichte van elkaar, grotendeels op basis van renteverschillen, stromen van veilige havens in tijden van paniek en internationale handel.

Japan zit vast in een tientallen jaren durende deflatoire spiraal waar het nu pas uit komt, waarbij de rente al tientallen jaren rond de nullijn schommelt. Als laatste land ter wereld dat vasthield aan een negatieve rente, kwamen ze pas dit jaar in positief gebied terecht, toen ze in maart naar 0,1% stegen – en vorige week opnieuw naar 0,25%.

Ondertussen is de Amerikaanse rente al een jaar boven de 5% gebleven, terwijl de Europese Centrale Bank de rente onder de 4% heeft gehouden, nadat zij deze in juni had verlaagd.

Uit deze enorme kloof is een hele huisnijverheid ontstaan ​​van investeerders die goedkoop lenen in Japan en vervolgens elders herinvesteren in hoger renderende activa. Deze industrie wordt zwangerschapshandel genoemd.

Ed Yardeni, president van Yardeni Research, sloot zich aan bij Yahoo Finance’s Morning Brief om de details uit te leggen.

“[A] “Veel speculanten gingen in Japan lenen tegen een nulrente”, zei Yardeni, en legde uit dat de geleende yen vervolgens werd omgezet in de dollar en andere valuta.

‘De yen verzwakte, de dollar werd sterker, en ze namen dat geld en investeerden het in activa over de hele wereld’, voegde hij eraan toe.

Sinds 2010 heeft deze aanhoudende verkoopdruk op de yen, gecombineerd met het overeenkomstige aanbod op de Amerikaanse dollar, de dollar twee keer zoveel waard gemaakt als de yen – een enorme stap voor een valuta uit de ontwikkelde wereld.

De ineenstorting van de yen heeft de Bank of Japan er soms toe aangezet om in te grijpen, maar de ultralage rente stimuleert kapitaalvlucht. Nu de Bank of Japan heeft besloten de rente te verhogen, beginnen de motoren te keren, samen met de terugkeer van de internationale geldstromen naar de yen.

Hefboomwerking en volatiliteit fungeren als tweelingbroers, die elkaar voeden in tijden van conflict, waardoor hiërarchische posities worden uitgewist. Bewegingen die normaal gesproken maanden duren, gebeuren binnen een paar dagen.

Het verhaal gaat verder

De markten overleefden de eerste ronde van margestortingen op maandag en dinsdag, maar bearmarkten ontstaan ​​niet van de ene op de andere dag. Bij het zoeken naar aanwijzingen over de toekomstige richting moeten beleggers ook rekening houden met de achtergrond op de Amerikaanse markten.

In de tweede helft van juli hadden de portefeuilles van beleggers al een sterke rotatie ondergaan van large-capbedrijven naar small-capbedrijven en waardesectoren.

Met de toevoeging van enige angst voor een recessie, aangewakkerd door zwakke Amerikaanse economische cijfers, gekoppeld aan de aanwijzing van de voorzitter van de Federal Reserve om zijn wijsvinger op de ‘cut’-knop van de rentetarieven te plaatsen, drukten beleggers zelf snel op de ‘verkoop’-knop.

Wall Street is op weg naar een vrij snelle oplossing voor deze episode. Verkoopkantoor van Morgan Stanley Hij schreef naar klanten“We zijn dichter bij het einde van de verkoop dan bij het begin.” zegt Arindam Sandelia, medehoofd van de valutastrategie bij JPMorgan. Gelooft Vanaf maandag zijn we voor 50% tot 60% door het desinvesteringsproces heen.

Yardeni van zijn kant gelooft dat het einde binnenkort dichterbij kan komen: “Het kalmeringsproces zou tegen het einde van de week moeten eindigen.”

Klik hier voor het laatste aandelenmarktnieuws en diepgaande analyses, inclusief beursgebeurtenissen

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance