Wall Street heeft nog nooit zoveel vertrouwen gehad in de komst van lagere rentetarieven: Morning Brief

Dat is wat ik heb meegenomen uit de ochtendbriefing van vandaag, en dat kan ook abonnement Elke ochtend ontvangen in je inbox met:

Wall Street heeft nog nooit zoveel vertrouwen gehad in de komst van lagere rentetarieven. Maar zoals altijd zit de duivel in de details.

Uit de laatste Bank of America Global Fund Managers Survey die dinsdag werd gepubliceerd, blijkt dat 93% van de beleggingsprofessionals die 590 miljard dollar aan gecombineerde activa beheren, van mening zijn dat de kortetermijnrente binnen een jaar lager zal zijn.

Dit aantal vertegenwoordigt het hoogste niveau sinds het begin van het onderzoek in 2001 – en overtreft ruimschoots het hoogste niveau tijdens de pandemie van ongeveer 60%, evenals de onderzoeksresultaten in 2008, die de 80% overschreden.

Dit extreme standpunt wordt ondersteund door de implicatie ervan: het monetaire beleid van de Amerikaanse Federal Reserve heeft al een zeer restrictief niveau bereikt. Vijfenvijftig procent van de deelnemers aan de enquête is van mening dat dit het hoogste niveau is sinds oktober 2008.

Deze vergelijking is opmerkelijk. Destijds was Lehman Brothers net failliet gegaan, en de Dow Jones Index daalde routinematig met honderden punten telkens wanneer een functionaris op de nationale televisie verscheen in een poging het publiek te kalmeren.

Het grootste kredietrisico van vandaag houdt verband met de rentehandel op de Japanse yen, die afgelopen maandag explodeerde. Hoewel deze handel verdere instabiliteit in de hele Stille Oceaan kan veroorzaken, is de verwoesting die deze heeft veroorzaakt binnen de perken gehouden.

Maar – zoals vaak het geval is op Wall Street – heeft het incident de verwachtingen over renteverlagingen alleen maar doen toenemen, waarvoor de sterren eindelijk op één lijn beginnen te komen. De economische cijfers zijn ook zodanig verzacht dat de kwestie van de onafhankelijkheid van de Fed (het verlagen van de rente vóór de verkiezingen) naar de achtergrond is verdwenen, wat feitelijk het groene licht gaf voor actie tijdens de bijeenkomst van medio september.

Het werkloosheidscijfer steeg in juli naar 4,3%, wat de aanleiding vormde voor de recessie-index volgens de Sahm-regel, waardoor de discussie over renteverlagingen verschoof van ‘als’ naar ‘hoeveel’ in september. Momenteel prijzen de markten 36 basispunten in, wat neerkomt op een renteverlaging van ongeveer anderhalve punt.

De wekelijkse werkloosheidscijfers van donderdag zullen ook nauwlettend in de gaten worden gehouden op eventuele uitschieters, maar de grote gebeurtenis deze week komt neer op de inflatiecijfers die het Bureau of Labor Statistics woensdag publiceert.

De afschrijving in september zal alleen een rol kunnen spelen als er woensdag een grote en onverwachte stijging van de inflatie is. Elke plotselinge zwakte zal waarschijnlijk de verwachtingen voor renteverlagingen doen toenemen.

In feite is het worstcasescenario voor beleggers een regelrechte deflatie, wat er waarschijnlijk op zou wijzen dat de VS zich al in een recessie bevindt. Beleggers herinneren zich misschien dat dit precies is wat de aandeelhoudersbasis probeert te meten begin Van stagnatie.

Het verhaal gaat verder

Zoals we al zeiden: slecht nieuws is weer echt slecht nieuws.

Klik hier voor het laatste aandelenmarktnieuws en diepgaande analyses, inclusief beursgebeurtenissen

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance