Wall Street waarschuwt voor een herhaling van ‘Black Monday’ op tijd voor het 36-jarig jubileum

De auteurs merkten op dat de Nasdaq in 2023 een soortgelijk patroon volgde als de Dow Jones in 1987, en dat dit patroon ook terugkwam in de rente op staatsobligaties.

Zeker, er zijn veel verschillen tussen de huidige markten en de markten van 1987. Aan de ene kant hebben de aandelenmarkten verbeterde stroomonderbrekermechanismen om te voorkomen dat grote indices binnen één sessie met dubbele cijfers instorten.

Hier is nog een voorbeeld: hoewel de S&P 500 SPX dit jaar ondanks de stijgende rente is gestegen, zijn de winsten van de index geconcentreerd in een paar aandelen. Met uitzondering van deze weinige gelukkigen is een groot deel van de markt achtergebleven of blijft dalen na de verliezen in 2022.

Sceptici beweren dat bezorgde beleggers echo’s horen van wat er in 1987 gebeurde, terwijl ze belangrijke verschillen negeren.

“In 1987 was de markt meer overbought, was de daling in oktober vóór de crash duidelijker, waren de rentetarieven hoger, versnelden de economische groei en inflatie en waren de cyclische sectoren sterker” – alles in tegenstelling tot de huidige situatie, merkte Ed op. . Clissold en Thanh Nguyen, strategen bij denktank Ned Davis, schreven vorige week in een notitie.

Dat heeft de pessimisten op de sociale media niet getemperd, die graag een ineenstorting willen voorspellen vóór de verjaardag van dit jaar, die donderdag valt.

Op 19 oktober 1987 daalde de Dow Jones Industrial Average met 508 punten, een daling van bijna 23%, in een verkooprazernij die de hele dag door de hele wereld weergalmde en de grenzen van het financiële systeem op de proef stelde. De S&P 500 daalde ruim 20%. Op het huidige niveau zou elke gelijkwaardige daling van de ratio zich vertalen in een verlies op één dag van meer dan 7.700 pips. Stroomonderbrekers maken een val van dezelfde grootte vrijwel onmogelijk.

Zelfs op Wall Street gebruiken sommigen het jubileum als een kans om nog eens naar de rente op staatsobligaties te kijken en naar de donkere wolk die ze over de aandelen werpen.

Christopher Wood, mondiaal hoofd aandelenstrategie bij Jefferies, deelde onlangs twee grafieken waarin de relatie tussen aandelen en obligatierentes van 2023 tot 1987 werd vergeleken. Dit markeerde het punt waarop aandelen veerkrachtig leken te zijn tegen hogere rendementen in 1987, totdat ze uiteindelijk bezweken toen de economie schudde. . Verkoopactiviteiten.

“Een mogelijke overeenkomst met wat er in oktober 1987 gebeurde, is dat de historische beurscrash werd voorafgegaan door een grote uitverkoop van 10-jaars staatsobligaties tijdens de zomermaanden”, aldus Woods in het rapport.

Maar stel ter wille van de argumentatie dat aandelen een uitverkoop ondergaan zoals in 1987. Hoe zou de obligatiemarkt dan reageren? Zullen de rendementen dalen zoals in 1987, waardoor de deur opengaat voor aandelen om weer te stijgen? Sommigen op Wall Street zijn ervan uitgegaan dat een koersdaling op de aandelenmarkten noodzakelijk is om het bloeden van de obligaties te stoppen.

Woods heeft zich in zijn rapport op deze gedachtegang verdiept.

Maar het andere opmerkelijke punt om op te merken is dat toen de S&P 500 in vier dagen met 28,5% instortte, en op 19 oktober 1987 alleen al met 20,5%, de staatsobligatiemarkt een klassieke vlucht naar veiligheid kende in de context van een financiële crisis. “Dan een grote daling van de rente op tienjarige staatsobligaties”, voegde Woods eraan toe.

Albert Edwards, een scherpzinnige strateeg bij de Société Générale, waarschuwde ook voor de mogelijkheid van een ineenstorting zoals in 1987.

gezien worden: “Net als in 1987.” Dit is wat een “verwoestende slag” zou kunnen toebrengen aan aandelen, zegt Albert Edwards, strateeg bij Societe Generale.

Maar Clissold en Nguyen van NDR voerden aan dat “hoewel er veel overeenkomsten op hoog niveau zijn, er niet genoeg reden is om te concluderen dat een gebeurtenis die op een ineenstorting lijkt waarschijnlijk is.”