Wall Street week vooruit Amerikaanse inflatiegegevens om marktweddenschappen op toekomstige Fed-versoepeling te testen

NEW YORK, 7 april (Reuters) – Het nauwlettend gevolgde Amerikaanse inflatierapport van volgende week kan helpen bij het oplossen van een van de meest prangende vragen van Wall Street: of de markt het kortetermijnpad voor rentetarieven correct heeft bepaald.

Na de bankencrisis van vorige maand raken beleggers er steeds meer van overtuigd dat de Fed in de tweede helft van het jaar de rente zal verlagen om een ​​economische neergang af te wenden. Die weddenschappen hebben de obligatierendementen omlaag geduwd, wat de technologiegiganten en groeiaandelen die de brede aandelenindices domineren, steunde. De S&P 500 (.SPX) is tot nu toe met 6,9% gestegen in 2023.

Maar de restrictievere renteprognoses van de centrale bank zorgen ervoor dat de financieringskosten tot 2023 in de buurt van het huidige niveau blijven. Deze visie zou kunnen worden ondersteund als de inflatiemeting van volgende week een sterke stijging van de consumentenprijzen laat zien, zelfs na agressieve renteverhogingen van de Fed in het afgelopen jaar.

“Als de CPI hot is, zullen beleggers rentetarieven gaan prijzen die dicht bij die van de Fed liggen, wat mogelijk de activaprijzen onder druk zet”, zegt Tom Heinlein, nationaal investeringsanalist bij US Bank Wealth Management. Het bedrijf raadt klanten aan om de waarde van de aandelen iets af te schrijven en verwacht dat de renteverhoging gevolgen zal hebben voor de consumentenbestedingen en de bedrijfswinsten.

De Amerikaanse werkgelegenheidscijfers voor maart, die vrijdag werden vrijgegeven, vertoonden tekenen van aanhoudende krapte op de arbeidsmarkt, wat de Federal Reserve ertoe zou kunnen brengen de rente volgende maand opnieuw te verhogen.

Uiteenlopende vooruitzichten

De vrees voor een recessie neemt toe, aangezien beleggers erop wedden dat de onrust in het banksysteem, veroorzaakt door de ineenstorting van de Silicon Valley-bank in maart, zal leiden tot een verkrapping van de kredietvoorwaarden en een negatieve invloed zal hebben op de groei.

Op de obligatiemarkt zakte de favoriete recessie-indicator van de Fed vorige week naar nieuwe dieptepunten, wat de argumenten versterkt voor degenen die geloven dat de centrale bank binnenkort de rentetarieven moet verlagen. De maatstaf vergelijkt de huidige impliciete termijnkoers op een schatkistpapier over 18 maanden met het huidige rendement op een driemaands schatkistpapier.

Prijzen op de termijnmarkten laten zien dat beleggers erop gokken dat de versoepeling van de centrale bank later dit jaar de federal funds rate zal verlagen van 4,75% naar 5% nu tot ongeveer 4,3% tegen het einde van het jaar. Projecties van federale beleidsmakers tonen echter aan dat de meesten pas in 2024 renteverlagingen verwachten.

“Financiële markten en de Federal Reserve lezen uit twee verschillende boeken”, zeiden strategen van LPL Research eerder deze week in een notitie.

Weddenschappen op een meer versoepelende Fed werden gestimuleerd door technologie- en groeiaandelen, waarvan de toekomstige winsten minder worden verdisconteerd als de rente daalt. De S&P 500 Technology Index (.SPLRCT) is sinds 8 maart met 6,7% gestegen, meer dan het dubbele van de winst van de algemene index in die periode.

Door Reuters ondervraagde economen verwachten dat de gegevens van maart, die op 12 april worden verwacht, zullen aantonen dat de consumentenprijsindex met 5,2% op jaarbasis is gestegen, tegen 6% de voorgaande maand.

Markten zullen ook kijken naar de resultaten van het eerste kwartaal, die volgende week beginnen met grote banken, waaronder JPMorgan en Citigroup op vrijdag. I/B/E/S-gegevens van Refinitiv toonden aan dat analisten verwachten dat de winst van de S&P 500 in het eerste kwartaal met 5,2% zal dalen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Voor sommige beleggers hebben de recente interventies van de Fed om het banksysteem te stabiliseren de hoop op het zogenaamde Fed-plan nieuw leven ingeblazen, zei Mark Hackett, hoofd investeringsonderzoek bij Nationwide, verwijzend naar de verwachting dat de centrale bank actie zal ondernemen als de aandelenkoersen dalen. Heel diep, hoewel hij geen mandaat heeft om activaprijzen te handhaven.

“Als de Fed investeerders zou proberen te beschermen, zou een manier zijn om de rentetarieven te verlagen. Dat hebben ze nog niet gedaan, maar de markt gokt erop dat ze dat zullen doen, terecht of onterecht”, zei Hackett.

Toch kan een recessie de aandelenkoersen onder druk zetten, ook al dwingt dit de Fed om de rente eerder te verlagen. Sommige beleggers maken zich zorgen dat de aandelenkoersen geen verklaring bieden voor de daling van de waarderingen en de bedrijfswinsten die kunnen optreden tijdens een scherpe neergang.

Keith Lerner, chief investment officer bij Truist Advisory Services, schreef eerder deze week in een notitie.

“Onze mening is dat de markt nu veel goed nieuws ontvangt en weinig ruimte laat voor fouten”, zei hij.

(Rapportage door Louis Krauskopf) Aanvullende rapportage door Saqib Iqbal Ahmed en Davide Barbuscia. Bewerking door Ira Yosibashvili en David Gregorio

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.