Uitgelegd: hoe massale handel in opties door het JP Morgan Fund de markten kan bewegen

NEW YORK (Reuters) – Het fonds van 16 miljard dollar van JPMorgan zal naar verwachting op vrijdag de optieposities resetten, wat zou kunnen bijdragen aan de volatiliteit aan het einde van een somber kwartaal voor aandelen.

Analisten wezen in het verleden op een reset in noodlijdende markten voor het JPMorgan Hedged Equity Fund en zagen dit tijdens de sessie van vrijdag als een bron van potentiële volatiliteit. Lees verder

Wat is een JPMorgan Equity Hedge Fund?

Het JPMorgan Hedged Equity Fund bevat een mandje van S&P 500 (.SPX)-aandelen samen met benchmark-indexopties en stelt de hedge eens per kwartaal opnieuw in. Het fonds, dat op 28 september ongeveer $ 15,59 miljard aan activa had, is bedoeld om beleggers in staat te stellen te profiteren van winsten op de aandelenmarkt en tegelijkertijd hun blootstelling aan dalingen te beperken.

Voor het jaar is het fonds tot en met 28 september met 10,66% gedaald, vergeleken met een daling van 21% voor de S&P 500 Total Return Index (.SPXTR).

De activa van het fonds zijn de afgelopen jaren enorm gegroeid, toen beleggers bescherming zochten tegen het soort extreme volatiliteit dat de markten op zijn kop zette in de nasleep van de COVID-19-uitbraak in maart 2020.

Het bezit omvat enkele van de grootste namen op de markt, zoals Apple Inc (AAPL.O), Microsoft Corp en Amazon.com Inc.

Hoe maakt het fonds gebruik van opties?

Het fonds maakt gebruik van een optiestrategie die beleggers wil beschermen als de S&P 500 tussen 5% en 20% daalt, terwijl ze tegelijkertijd kunnen profiteren van marktwinsten in het middenbereik van 3,5-5,5%. Op 30 juni omvatte de update van de optieposities van het fonds in totaal ongeveer 140.000 S&P 500-optiecontracten, inclusief S&P 500 strike puts 3580 en 3020 en calls op 4005, die allemaal afliepen op 30 september.

Hoe kan dit de brede markt beïnvloeden?

Optiehandelaren – meestal grote financiële instellingen die de handel vergemakkelijken maar marktneutraal willen blijven – kiezen de andere kant van de handel in fondsopties.

Om hun risico te verminderen, kopen of verkopen ze meestal aandelenfuturescontracten, afhankelijk van de richting van de marktbeweging. Dergelijke handel in verband met hedging-dealers heeft het potentieel om de bredere markt te beïnvloeden, vooral als het om volume gaat, zoals het geval is bij JPM-handel.

De transactie wordt “goed begrepen” en “grotendeels verteerd door de markt”, zegt Chris Murphy, medehoofd van de derivatenstrategie bij Susquehanna International Group.

Volgens sommige analisten heeft dit de dagelijkse bewegingen in het verleden echter verergerd.

De S&P 500 (.SPX) daalde met 1,2% in het laatste uur van de handel op 31 maart, terwijl er geen duidelijk nieuws was – een stap die sommige analisten hebben gepind op stromen van het afdekken van opties. Lees verder

Analisten zeggen dat de update de marktvolatiliteit op vrijdag zou kunnen verergeren, aangezien het fonds optieposities uitrolt en handelaren futurescontracten kopen en verkopen om hun blootstelling af te dekken.

“Dit komt omdat er een redelijk bedrag is dat moet worden aangepast en afgedekt om te beginnen met handelen”, zegt Brent Kochuba, oprichter van SpotGamma-analysedienst.

“Ik denk dat de situatie deze week in volatiliteit toeneemt”, zei Kochuba.

Als al het andere gelijk blijft, zou de impact op de huidige prijsvolatiliteit moeten verminderen zodra een optiepositie drie maanden vooruit wordt gerold.

(Omslag) Door Saqib Iqbal Ahmed in New York; Bewerking door Ira Yosbashvili, Matthew Lewis en Nick Siemensky

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.