De inflatie in de eurozone vertraagt, maar de onderliggende prijsdruk blijft bestaan

waarom maakt het uit

Hoewel de Europese economie veerkrachtiger is dan veel voorspellers hadden voorspeld, bleef ze de afgelopen 12 maanden opmerkelijk zwak, met voor inflatie gecorrigeerde lonen en dalend consumentenvertrouwen. De groei trekt naar verwachting aan, maar verdere rentestijgingen kunnen een rem op de economie vormen.

Gita Gopinath De eerste adjunct-directeur van het Internationaal Monetair Fonds zei deze week dat de “ongemakkelijke waarheid” is dat centrale banken ijverig moeten blijven om de inflatie te verlagen “zelfs als dat betekent dat ze een zwakkere groei riskeren”.

Hetzelfde bericht komt van de Europese Centrale Bank, die in juli en september al de mogelijkheid van een renteverhoging signaleerde. Tijdens de 10e jaarlijkse centralebankconferentie deze week in Sintra, Portugal, zei Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank: “De inflatie in de eurozone is erg hoog en zal dat nog lang blijven.”

Snelle renteverhogingen hebben kritiek gekregen van politieke leiders zoals Giorgia Meloni, de Italiaanse premier, die de spot dreef met het “simplistische voorschrift van de ECB om de rente te verhogen”. in een brief woensdag naar het parlement.

Lucrezia Reichlin, professor aan de London Business School en voormalig directeur-generaal onderzoek bij de Europese Centrale Bank, zei dat het “een vergissing zou zijn” om de rente in september te verhogen.

“Er bestaat een misvatting dat de kerninflatie wordt aangedreven door de vraag”, zei ze, maar de kleine stijging in juni was het resultaat van de vertraging tussen de impact van eerdere prijsstijgingen en de grote dalingen van de energieprijzen.

Een kleine toename van de kerninflatie “betekent niet dat het deflatieproces is gestopt”, zegt Riccardo Marcelli Fabiani, een econoom bij Oxford Economics. Hij wees op een lagere inflatie in de dienstensector in Frankrijk en Italië, die behoorden tot de “groeiende indicaties van toenemende deflatoire druk”.

achtergrond

De inflatie in de eurozone piekte in oktober op 10,6 procent, nadat de energie- en voedselprijzen vorig jaar stegen nadat de pandemie van het coronavirus was afgenomen en de Russische invasie van Oekraïne.

Sindsdien zijn de prijsstijgingen in de hele eurozone vertraagd. De inflatie op jaarbasis in Frankrijk daalde van 6 procent in mei naar 5,3 procent in juni. De Italiaanse rente daalde naar het laagste punt in 14 maanden van 6,7 procent, tegen 8 procent de maand ervoor. Spanje prijs gedaald tot 1,6 procentde langzaamste sinds maart 2021. Overheidssubsidies op de gasrekening hielpen het tarief laag te houden.

Duitsland, de grootste economie van Europa, zag de inflatie op jaarbasis stijgen van 6,3% in mei naar 6,8%. Maar analisten zeiden dat de stijging bijna volledig te danken was aan de verlaging van de gesubsidieerde treintarieven die de regering in juni vorig jaar doorvoerde. Verwacht wordt dat de inflatie in Duitsland in september weer zal dalen.

Het tarief van Slowakije was met 11,3 procent het hoogste in de eurozone.

Ondanks de verwachting dat de inflatie in Europa verder zal dalen, ligt de rente nog steeds ruim boven de doelstelling van de centrale bank van 2%. Pogingen om dit doel te bereiken waren voor beleidsmakers aanleiding om de rente te verhogen, waardoor de depositorente in juni opliep tot 3,5 procent, het hoogste niveau in 22 jaar.

Voordat ze vorig jaar begon met het verhogen van de rente, was het belangrijkste rentetarief van de ECB 0,5 procent negatief.

Waarom is de inflatie zo hardnekkig?

“De reden dat dit zo doorgaat, is het feit dat de inflatie zich in etappes door de economie baant, omdat verschillende economische actoren kosten aan elkaar proberen door te berekenen”, zei mevrouw Lagarde deze week.

Hoewel economen vaak focussen op de risico’s van de inflatoire brandstofspiraal, is er recentelijk meer bewijs naar voren gekomen dat het najagen van bedrijfswinsten de prijzen heeft opgedreven ondanks de grote dalingen van de energieprijzen sinds de piek van vorig jaar.

Economen zeggen Dat heeft het Internationaal Monetair Fonds deze week gezegd.

Het Internationaal Monetair Fonds merkte op dat “Europese bedrijven tot nu toe beter beschermd zijn dan werknemers” tegen stijgende kosten. Gecorrigeerd voor inflatie lagen de inkomsten in het eerste kwartaal van dit jaar boven het pandemische niveau, terwijl de loonsom van werknemers 2 procent onder de trend lag.