Beursuitverkoop: Dutch Brothers kopen?

Drive-thru koffieketen Nederlandse Bros (BROS -2,86%) Vergroot zijn voetafdruk terwijl het zorgt voor kanaalverwarmde groei. De derde is groot Koffie keten (Achter Starbucks en Dunkin Brands) zullen naar verwachting tegen het einde van volgend jaar 800 winkels openen, waarvan Wall Street verwacht dat ze bijna $ 1 miljard aan jaarlijkse omzet zullen genereren.

De markt is dit jaar echter een paar punten gedaald, met aandelen die tot 2022 met 31% zijn gedaald.

Afbeelding tegoed: Nederlandse Bros.

De S&P 500 Dat is een daling van 15% sinds het begin van het jaar, en de VS zullen waarschijnlijk begin volgend jaar in een recessie belanden. Kan Dutch Brothers, met hoge inflatie, aanhoudend hoge energiekosten en stijgende rentetarieven die de portemonnee en het vertrouwen van de consument schaden, terugveren?

Laten we eens nader bekijken of deze groeiende nationale koffieketen de tegenwind die aan kracht begint te winnen, kan overleven.

Een lijn bouwen voor groei

Dutch Bros. opent een gestage stroom van nieuwe locaties, waarvan de meeste eigendom zijn van het bedrijf, via een proces dat bekend staat als “fortificatie”, of het plaatsen van nieuwe winkels in de nabijheid van bestaande winkels.

De strategie werd populair Domino’s (DPZ -0,73%) Tien jaar geleden probeerde marketing de kosten te verlagen en tegelijkertijd de aandacht van de consument vast te houden en levertijden en kosten te helpen verminderen. Als er overal een Domino’s-pizzeria is, kun je besluiten om de volgende keer dat je pizza nodig hebt de dichtstbijzijnde Domino’s te bellen.

Maar terwijl fortificatie vaak de verkoop van individuele restaurants kannibaliseert, stijgt de totale omzet van het bedrijf. Dit is een dure optie omdat je meer geld uitgeeft waar je al bent. Dit betekende dat het een strategie was die voor Dutch Brothers niet loonde zoals voor Domino’s.

Zelf eten

Afgelopen kwartaal groeide de omzet van drive-thru coffeeshops met 53% tot $ 199 miljoen. Het opende onderweg 38 nieuwe locaties In totaal worden 130 nieuwe winkels geopend Dit jaar. Het sloot het kwartaal af met 641 restaurants in 14 staten en is van plan om volgend jaar nog 150 winkels te openen. Dit zou uiteindelijk leiden tot 4.000 Nederlandse Brothers-winkels in de Verenigde Staten.

Ondanks de omzetstijging steeg de omzet in vergelijkbare winkels in deze periode slechts met 1,7%, en dat was bijna volledig te danken aan driemaal verhoogde prijzen dit jaar om het effect van inflatie te compenseren. De Het kannibalistische effect van het fort Dat resulteerde in een hit van 150 basispunten voor systeembrede composities. Eigen winkels kregen een nog grotere klap met een daling van 240 basispunten.

De moeilijke omgeving waarin Dutch Bros opereert, blijkt ook uit de verkoopkosten, die met 63% stegen tot $ 148 miljoen, terwijl de rentelasten meer dan verdubbelden tot $ 5 miljoen.

Dutch Brothers heeft $ 98 miljoen aan langlopende schulden en $ 34 miljoen aan contanten en equivalenten. Het heeft $ 2,7 miljoen aan schulden die volgend jaar vervallen, $ 4,5 miljoen in 2024 en $ 7 miljoen in 2025. Hoewel de koffieketen geen moeite zou moeten hebben om aan dat bedrag te voldoen, veranderde het ook zijn route. Financiering van de ontwikkeling ervan In de toekomst – en in een omgeving met hoge rentetarieven kan dat duur zijn.

Afbeelding tegoed: Nederlandse Bros.

Een dure manier van bouwen

Eerder dit jaar stapte Dutch Brothers over van a Erfpacht gebouw-suite Een regeling Erfpacht Overeenkomst. In het eerste type maakt de eigenaar van het onroerend goed de kosten voor het ontwikkelen van het onroerend goed volgens de specificaties van de huurder en int hij huur voor de ruimte van de huurder. In een andere huurt de huurder het onroerend goed, maar bezit en bouwt het gebouw.

Dat betekent dat Dutch Bros. hogere kosten gaat maken voor elke nieuwe winkel die het opent. Hoewel het op de lange termijn zijn vruchten zal afwerpen – decennia van pachtovereenkomsten kunnen erg lang zijn – zal de coffeeshop alle kosten vooraf dekken.

Een andere factor waarmee investeerders van Dutch Bros rekening moeten houden, is het effect van de recessie en of de energiekosten zullen stijgen. Zoals we zagen in de vroege stadia van de epidemie, Het rijgedrag werd sterk beïnvloed Door bedrijfssluitingen ervaren drive-thru-ketens een aanzienlijke daling van het aantal bezoeken. Als de gasprijzen hoog zijn (of zo hoog mogelijk), zal dit ertoe leiden dat mensen minder kilometers gaan rijden, wat een drive-thru-bedrijf als Dutch Brothers zal schaden.

Voorlopig rijden

De voorraad van de koffieketen wordt ook niet diep verdisconteerd, en wordt verhandeld tegen meer dan 8 keer de omzet en 99 keer de winstverwachtingen voor volgend jaar.

Hoewel ik hou van de langetermijnvisie van Dutch Bros. als bedrijf, de kannibalisering van de verkoop en de hoge kosten van het openen van meer winkels in een moeilijke economische omgeving, maakt het kopen van coffeeshopvoorraden op dit moment me zo koud als een dag oude Joe . .