Wie draagt ​​Amerika’s roekeloos stijgende staatsschuld van $34,7 biljoen?

Al deze effecten werden verkocht aan de Schatkist. Dus hier zijn de eigenaren.

Geschreven door Wolf Richter voor WOLF STREET.

De Amerikaanse staatsschuld – nu 34,7 biljoen dollar, een stijging ten opzichte van 23,3 biljoen dollar in januari 2020 en van 27,6 biljoen dollar in januari 2021 – is zo snel gestegen dat het tranen in onze ogen zou brengen, als we dat niet zouden doen. Wij weten het het beste. In de vier jaar en vijf maanden sinds januari 2020 is deze met 11,4 biljoen dollar gestegen. Sinds het dieptepunt van de pandemie is de economie snel gegroeid, maar toch zijn biljoenen dollars zo snel voorbijgegaan dat het moeilijk te zien is. We willen ons niet eens voorstellen hoe dit er tijdens de volgende recessie uit zal zien.

Maar alle door de overheid uitgegeven staatsobligaties zijn opgekocht, en we zullen zometeen op de houders ervan ingaan:

Wie bezit deze schuld van $34,7 biljoen?

Elk van deze staatsobligaties is eigendom van een entiteit of individu. Dus hier zijn ze.

Amerikaans overheidsgeld: $7,1 biljoen. Ze zijn in handen van verschillende Amerikaanse overheidspensioenfondsen en het Social Security Trust Fund (we bespreken hier de bezittingen, inkomsten en exporten van het Trust Fund). Deze staatsobligaties worden niet op de markt verhandeld, maar worden rechtstreeks met geld van het ministerie van Financiën gekocht en op de vervaldag tegen nominale waarde afgelost. Ze worden “intern gehouden” genoemd en zijn niet onderworpen aan de grillen van de markten.

De rest, momenteel 27,6 biljoen dollar, zijn effecten ‘in handen van het publiek’.

Een klein deel van deze 27,6 biljoen dollar aan effecten, zoals spaarobligaties (inclusief de populaire I-obligaties) en enkele andere obligatie-uitgiften, kan niet worden verhandeld.

De rest bestaat uit schatkistpapier, effecten en obligaties, evenals Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) en obligaties met variabele rente (FRN). Deze effecten worden verhandeld (“verhandelbaar”). Aan het einde van het eerste kwartaal (dit is het tijdsbestek dat we hieronder zullen bekijken) stond er voor $26,9 biljoen aan deze effecten uit.

Buitenlandse houders: $8,0 biljoen. Omvat bedrijven uit de particuliere sector en officiële bedrijven, zoals centrale banken. China, Brazilië en andere landen hebben hun bezit al jaren afgebouwd. Europese landen, grote financiële centra, Canada, India en andere landen zijn gedownload. Over het geheel genomen stegen de buitenlandse bezittingen in maart naar een recordhoogte en daalden lichtjes in april, wat nog steeds het op een na hoogste niveau ooit was. Terwijl buitenlandse bezitters in de loop der jaren hun totale dollarbezit hebben vergroot, is hun aandeel in de totale uitstaande schulden gedaald van 33% tien jaar geleden naar 22,9% nu, omdat zij geen gelijke tred hebben gehouden met de snelle stijging van de Amerikaanse schulden. (We hebben hier de details van deze buitenlandse eigenaren besproken.)

De rest is in handen van Amerikaanse houders.

De Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) heeft zojuist haar kwartaalrapport over het eerste kwartaal over de vastrentende waarden gepubliceerd. Het toont geen bedragen in dollars, maar eerder het percentage uitstaande staatsobligaties, effecten, obligaties, TIPS en FRN’s. In maart stond er voor $26,9 biljoen aan staatsobligaties uit. Ze werden vastgehouden door:

Amerikaanse beleggingsfondsen: 18,0% van uitstaande staatsobligaties (ongeveer $4,8 biljoen). Het gaat onder meer om obligatiefondsen die staatsobligaties aanhouden, en het bezit van staatsobligaties in geldmarktfondsen.

Federale Reserve: 16,9% van uitstaande staatsobligaties (ongeveer $4,6 biljoen in maart). In het kader van haar QT-programma heeft de Fed al 1,31 biljoen dollar aan staatsobligaties gedumpt sinds de piek in juni 2022 (onze laatste update over het QT-programma van de Fed).

Amerikaanse individuen: 9,8% Aan uitstaande staatsobligaties (ongeveer $2,6 biljoen). Dit zijn de mensen die ze op hun rekeningen in de Verenigde Staten bewaren.

Banken: 8,1% van uitstaande staatsobligaties (ongeveer 2,2 biljoen dollar). We zagen in maart 2023 dat banken veel langlopende staatsobligaties en obligaties aanhielden die een groot deel van hun marktwaarde hadden verloren als gevolg van de stijgende rente. Toen spaarders dat zagen en bang werden en hun geld opnamen, gingen sommige banken failliet. Volgens gegevens van de FDIC bedroeg het totale bedrag van alle soorten effecten die door banken werden aangehouden – staatsobligaties, obligaties van de sociale zekerheid en andere effecten – aan het einde van het eerste kwartaal $5,5 biljoen, waarbij de cumulatieve ongerealiseerde verliezen op al hun effecten opliepen tot $517. miljard. De 2,2 biljoen dollar zijn slechts staatsobligaties.

Staats- en lokale overheden: 6,3% van uitstaande staatsobligaties (ongeveer $1,7 biljoen).

Pensioenfondsen: 4,3% van uitstaande staatsobligaties (ongeveer $1,2 biljoen).

Verzekeringsmaatschappijen: 1,9% Van de uitstaande staatsobligaties (ongeveer $510 miljard). De verzekeringsgroep van Warren Buffett, Berkshire Hathaway, heeft zijn bezit aan staatsobligaties vergroot tot $153 miljard.

Overige: 1,5% Van de uitstaande staatsobligaties (ongeveer $400 miljard).

Dit toont de omvang en reikwijdte van staatsobligaties aan. Als deze investeerders hun interesse in de huidige rente verliezen en de vraag naar de huidige rente verdwijnt, moeten de rentes stijgen totdat er voldoende vraag is. Dit kan plotseling gebeuren, wat we zagen gebeuren toen de 10-jaarsrente in oktober kortstondig 5% doorbrak, waardoor een stortvloed aan vraag ontstond die de prijzen hoger en de rendementen weer lager deed stijgen. Momenteel ligt de rente op 10-jaarsobligaties, onder invloed van de grote vraag, weer op 4,25%, hoewel de rente op staatsobligaties dichter bij de 5,5% ligt.

In welke mate slokken rentebetalingen het nationale inkomen op, en hoe lang kan dit zo blijven? Zie… Rentebetalingen op Amerikaanse staatsschulden stijgen versus belastinginkomsten en inflatie: update van het eerste kwartaal

Lees je WOLFSTREET graag en wil je dit steunen? Je kunt doneren. Dat waardeer ik zeer. Klik op de bier- en ijstheemok en ontdek hoe:

Wilt u per e-mail op de hoogte worden gesteld wanneer WOLF STREET een nieuw artikel publiceert? Registreer hier.