Beleggers zeggen dat de grote Amerikaanse consument op het punt staat tegen een muur aan te botsen

(Bloomberg) — Na een recessie langer te hebben vermeden dan velen voor mogelijk hielden, staan ​​Amerikaanse consumenten eindelijk op de rand van instorten, zo blijkt uit de laatste Bloomberg Markets Live Pulse-enquête.

Meest gelezen van Bloomberg

Meer dan de helft van de 526 respondenten zei dat de persoonlijke consumptie – de belangrijkste motor van de economische groei – begin 2024 zal krimpen, wat de eerste kwartaaldaling zou zijn sinds het begin van de pandemie. Nog eens 21% zei dat er eerder een ommekeer zou plaatsvinden, in het laatste kwartaal van dit jaar, omdat hogere leenkosten op de balansen van huishoudens zouden drukken, terwijl de spaargelden uit het Covid-tijdperk zouden afnemen.

Deze bevinding druist in tegen het optimisme dat gedurende een groot deel van de zomer op de Amerikaanse aandelenmarkten heerste, toen de vertragende inflatie en dalende werkloosheidscijfers de hoop op een zogenaamde zachte landing deden toenemen. Als de economie stopt met groeien – een zeer waarschijnlijk scenario als de consumentenbestedingen krimpen – zou dat meer neerwaartse gevolgen kunnen betekenen voor de aandelen, die zich al hebben teruggetrokken van hun hoogtepunten van eind juli.

“Het vooruitzicht van een zachte landing, een lagere inflatie, het einde van de verkrapping door de Fed, piekrentetarieven, een stabiele dollar en het stabiliseren van de olieprijzen – al deze zaken hielpen de markt omhoog te duwen”, zegt Alec Young, hoofdinvesteringsstrateeg bij MAPsignals. . “Als de markt het vertrouwen in dit scenario verliest, lopen de aandelen gevaar.”

‘Het is niet duurzaam’

Op dit moment lijkt de Amerikaanse economie eerder te versnellen dan te stoppen. Verwacht wordt dat de groei in het derde kwartaal zal versnellen als gevolg van de recente stijging van de gezinsbestedingen, die in juli het meest zijn gestegen in zes maanden.

Voor sommige analisten lijkt het de laatste weggeefactie.

“De grote vraag is: is deze macht in consumptie duurzaam?” zegt Anna Wong, hoofdeconoom van de VS bij Bloomberg Economics, die verwacht dat er tegen het einde van het jaar een recessie zal uitbreken. “Het is niet duurzaam, omdat het wordt bepaald door deze eenmalige factoren” – met name het zomerse binge-effect op blockbuster-films en concerttournees.

Het verhaal gaat verder

Lees meer: ​​Barbenheimer, Swift, Beyoncé = luchtspiegeling van de groei van het Amerikaanse bbp

De aanhoudende kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt heeft de gezinsbestedingen ondersteund ondanks de grootste prijsstijgingen in decennia. Dat heeft sommige analisten ertoe aangezet hun recessievoorspellingen terug te draaien – of zelfs helemaal te schrappen.

Economen van Goldman Sachs Group Inc. verwachten Dat de consument in 2024 opnieuw beter zal presteren – en de economie zal laten groeien – te midden van een gestage banengroei en loonstijgingen die de inflatie verslaan.

“echt moeite”

Maar er zijn genoeg tegenwinden aan de horizon.

Onderzoekers van de Federal Reserve Bank van San Francisco zeggen dat de overtollige spaargelden die consumenten hebben geholpen de prijsstijgingen te doorstaan, in het huidige kwartaal zullen opraken – een sentiment waarmee driekwart van de respondenten van de MLIV Pulse-enquête het eens was.

“Er is een groeiend probleem dat de onderkant van het inkomens- en vermogensspectrum feitelijk worstelt met de inflatie die zich de afgelopen jaren heeft opgehoopt”, terwijl rijkere Amerikanen beschermd blijven tegen spaargelden en stijgende activawaarden, zegt Thomas Simons, VS. econoom bij Jefferies.

Hij voegde eraan toe dat consumenten over het algemeen konden buigen onder het gewicht van de stijgende prijzen. “Maar er komt een moment waarop dat niet meer mogelijk is.”

Lees meer: ​​Amerikaanse consumenten naderen de dag des oordeels nu de pandemische contante voorraad afneemt

Het aantal wanbetalingen op creditcards en autoleningen neemt toe, omdat gezinnen de financiële druk voelen nadat de Federal Reserve de rente met meer dan vijf procentpunten heeft verhoogd.

Een ander soort schulden – studieleningen – staat op het punt opnieuw af te lossen voor miljoenen Amerikanen die hebben geprofiteerd van een betalingsstop als gevolg van de pandemie.

Een meerderheid van de beleggers in het MLIV Pulse-onderzoek noemde de afnemende beschikbaarheid van kredieten en de stijgende kosten – de hypotheekrente ligt bijna op het hoogste niveau in twintig jaar – als de grootste hindernis voor consumenten in de komende maanden.

Ongeveer driekwart van de respondenten zei dat auto- en detailhandelsaandelen het meest kwetsbaar zijn voor een daling van het spaaroverschot en een verkrapping van het consumentenkrediet – een zorg die niet volledig door de markten is ingeprijsd. Terwijl General Motors en Ford Motor Co. dit jaar feitelijk een bredere aandelenrally hebben gemist, is Tesla in waarde meer dan verdubbeld.

“Het duurt gewoon langer.”

Nu het lot van de economie afhangt van wat de Amerikaanse consumenten vervolgens gaan doen, zoeken beleggers overal naar het antwoord.

Op de vraag wat zij als een goede voorlopende indicator beschouwen, wezen de MLIV Pulse-respondenten op alles, van meer standaardmaatregelen – zoals detailhandelsverkopen of achterstallige betalingen op creditcards – tot vliegtuigreserveringen, adoptie van huisdieren en het gebruik van ‘koop nu, betaal later’ afbetalingsregelingen. .

Dit kan komen doordat conventioneel bewijsmateriaal vaak onbetrouwbaar is gebleken te midden van de onrust van de afgelopen jaren.

“De traditionele spelregels van de economie en de markten vormen een uitdaging in deze post-pandemische omgeving”, zegt Keith Lerner, co-chief investment officer bij Truist Wealth. “Dingen duren langer om af te ronden.”

Het MLIV Pulse-onderzoek onder lezers van Bloomberg News wordt wekelijks op het platform en online uitgevoerd door het Markets Live-team van Bloomberg, dat ook het MLIV-blog beheert. Deze week wordt in de MLIV Pulse Poll de vraag gesteld of beleggers het vertrouwen in Britse activa dat ze verloren tijdens het kortstondige premierschap van Liz Truss, volledig hebben herwonnen. Klik hier om uw mening te delen.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg L.P