U bent tevergeefs – u gokt waarschijnlijk op een recessie

In mijn 50 jaar dat ik geld beheerde – die begon in de tijd dat Carly Simon een hit was – waren recessies meestal verrassingen. Nu verwacht iedereen er een.

De meting van het recessiepotentieel van de Philadelphia Fed heeft een recordhoogte bereikt. Uit een opiniepeiling van The Conference Board bleek dat 98% van de Amerikaanse CEO’s verwacht dat er binnen 12 tot 18 maanden een recessie zal plaatsvinden, en 99% verwacht hetzelfde voor Europa. KPMG ontdekte dat 63% van de CEO’s in de regio Azië-Pacific een recessie verwacht. In Taiwan is het 9 op 10. Het is zeker de meest verwachte en langste recessie in de recente geschiedenis.

Dit is waar Carly Simon om de hoek komt kijken. Geen onbekende in de verrassingen van het leven, zegt ze op haar single “Expectation” uit 1971: “We kunnen de komende dagen nooit weten, maar we denken er toch aan.” Dit is de sleutel omdat, zoals ik vermeld in deze column op Eerste KerstdagVooraf gewaarschuwd, gewaarschuwd. Als je vooraf waarschuwt, bereid je je voor. Kortom – om een ​​rijm te verzinnen waarvan ik Carly nooit zou beschuldigen dat ze het zelf heeft geschreven – de verwachting is om af te zwakken.

John Angello/UPI/Shutterstock

Getty Images

advertenties

Het gesprek over een recessie escaleerde afgelopen voorjaar met de oorlog in Oekraïne. De groeiverwachtingen en het vertrouwen van de CEO kelderden. Tweekwart van het (nauwelijks) deflatoire Amerikaanse bbp deed alarm slaan, waardoor velen dachten dat we al in een recessie zaten. nu, Defcon 2 recessiewaarschuwingen. Als je denkt dat CEO’s zich niet voorbereiden, moet je ze allemaal als idioten beschouwen. (En als je je niet voorbereidt, ben je waarschijnlijk dom – of “te ijdel” om waarschijnlijk te denken dat deze column niet “over jou” gaat).

Meer specifiek wijzen pessimistische bedrijfsleiders groei-inspanningen af ​​en besparen ze alsof er echt een recessie bestaat. het was daar 364.000 ontslagen wereldwijd sinds april. De vacatures in de VS zijn met 12% gedaald ten opzichte van de piek in maart. Meer dan een derde van de CEO’s in de regio Azië-Pacific heeft een personeelsstop. Bedrijven neigen snel naar lean en mean.

Afgezien van het personeelsbestand ontdekte de Global Federation of Advertisers dat bijna een derde van de multinationals bezuinigt op advertentiebudgetten, waarbij 75% de bestedingsplannen “intensief onder de loep neemt”. Bedrijven oefenen druk uit op de bedrijfsvoering – ze versnellen debiteuren, annuleren vergaderingen die de productiviteit verminderen, en nemen zelfs gratis koffie.

Dit is niet hoe bedrijven historisch gezien hebben gehandeld vóór de recessie. Aan de vooravond van de recessie in het vierde kwartaal van 2007 werd de CEO Economic Outlook Index van de Business Roundtable gelanceerd hoger. De respondenten verwachtten dat de kapitaaluitgaven en de werkgelegenheid zouden stijgen of stabiliseren. De krantenkoppen voedden de uitbreidingsplannen van grote technologie- en telecombedrijven tot ver in 2008. De daaropvolgende verrassing verergerde de pijn van de recessie.

Stagnaties die de excessen van eerdere uitbreidingen wegvagen – in feite is dat waarom ze bestaan. Maar deze keer draaien de bedrijven sinds het voorjaar steeds meer. Hoeveel sap is er nog over? Is het genoeg voor een meedogenloze recessie en een nieuwe crash op de bearmarkt? onwaarschijnlijk. Wijdverbreide anticipatie leidt tot kleine terugval – of helemaal geen terugval.

Een milde recessie zou consistent zijn met de daling van 24,5% in 2022 tijdens de bodem van de berenmarkt in oktober – een welp naar historische maatstaven. En als we daadwerkelijk voorbij de recessie komen, zal iedereen geschokt zijn – en positief. Aandelen bewegen abrupt – vandaar de stijgende markt (kleiner of groter, zoals je al zei op eerste kerstdag).

Merk op dat sinds het begin van de goede cijfers in 1925, 9 van de 10 berenmarkten in de VS die gebonden waren aan een langdurige recessie, zijn geëindigd. Voordat slap naar beneden. Een ons voorkomen is beter dan een pond genezen. Bijna een jaar van zakelijke nuchterheid betekende dat een achteruitgang niet zo erg kon verlopen als werd gevreesd.

Carly is klaar anticipatie, “Dit zijn de goede oude dagen.” Optimistisch zijn.

Ken Fisher is de viervoudig oprichter en CEO van Fisher Investments De New York Times Bestsellerauteur en vaste columnist in 17 landen over de hele wereld.